2026H1 计算机设备行业营收延续正增长，2026Q2 单季营收重回两位数增长，利润端增速大幅好于营收端，行业盈利修复拐点进一步确立。收入端：2026H1 计算机设备行业上市公司总营收达2261.05 亿元，同比增长5.57%，总体保持平稳增长；2026Q2 单季总营收达1290.26 亿元，同比增长18.68%，增速较2026Q1 由负转正、明显回升。利润端：2026H1 计算机设备行业上市公司归母净利合计值达193.81 亿元，同比增长56.58%，显著大于营收增速；2026Q2 单季归母净利合计值达138.53 亿元，同比增长65.43%，单季度利润端连续多个季度保持增长且增速明显抬升。

AI 相关标的业绩持续兑现，贡献计算机设备行业绝大部分业绩增量。（1）安防设备：收入端：2026H1 安防设备行业上市公司总营收达752.29 亿元，同比增长12.00%，总体实现稳健增长；2026Q2单季总营收达423.20 亿元，同比增长12.16%，单季增速环比微升。利润端：2026H1 安防设备行业上市公司归母净利合计值达113.82 亿元，同比增长32.79%，显著大于营收增速；2026Q2 单季归母净利合计值达74.83 亿元，同比增长24.66%，单季度利润端连续多个季度保持增长。2026H1 及2026Q2，安防设备行业整体营收均呈现同比两位数增长，但利润端2026H1、2026Q2 增速均低于计算机设备行业整体增速。安防设备作为成熟赛道，稳定性优于计算机设备整体，爆发力较弱，呈现稳健复苏趋势。我们认为，后续增长动能将更多来自存量设备的更新换代周期、AIoT与边缘智能在端侧摄像机和工控盒子上的升级换代，以及机器人、热成像、企业级存储、智能家居等创新业务的接力放量。从需求侧看，AI 大模型能力正加速下沉到安防终端与边缘节点，低空安全、智慧交通、智慧园区、能源巡检等垂直场景持续扩容，项目从单点设备采购向“软硬一体+算法订阅+运维服务”延伸，龙头厂商有望凭借全栈产品矩阵和交付壁垒维持定价权与高毛利率基本盘，中低端硬件出清则进一步让渡份额给头部，盈利质量改善具备中期支撑。（2）其他计算机设备：收入端：2026H1，其他计算机设备行业的六大子板块收入端呈现出显著的分化格局。从收入规模来看，算力板块以1108.99 亿元的绝对体量稳居首位，是其他计算机设备行业的核心收入支柱；车联网（67.10 亿元）与端侧设备（85.09 亿元）规模次之。从增速表现来看，车联网同比增长13.45%，延续了智能座舱与车路协同领域的景气度高企；金融科技与其他专业硬件均实现双位数稳健增长，展现出较好的需　　求韧性；算力板块虽体量最大，但仍在2025H1 营收同比高增59.02%的基础上保持8.02%的增长。另外，端侧设备营收增速大幅回落至-46.26%（2025H1 仅增0.26%）；信息安全营收同比下滑25.15%，延续了2024H1 以来的收缩态势，客户预算收紧和行业竞争加剧对其冲击较深。利润端：2026H1，其他计算机设备行业的六大子板块呈现算力绝对主导、端侧大幅扭亏、部分板块持续承压的特征，利润弹性显著大于收入端。从边际变化看，算力在大基数下仍同比+212.49%，规模与弹性兼具，AI 基建红利持续兑现。2026H1 其他计算机设备板块的内部结构进一步分化，AI算力基建仍是支撑板块总营收的基本盘，叠加车联网的智能化浪潮，构成了行业主要的增量来源。金融科技等专业领域的稳健则提供了利润防御属性。反观端侧设备与信息安全，短期内处于业绩出清阶段，端侧需等待新应用的爆发来重拾增长，而信息安全则需观察政企IT 支出回暖及数据安全新需求的释放。

投资建议：AI 产业带动下，行业需求明显修复，业绩持续边际改善，复苏拐点或进一步确立。我们认为，政策指引叠加国产替代推进将持续提振科技内需，建议关注计算机设备行业中的AI 基建相关环节，包括AI 服务器、算力服务及散热。维持计算机行业“推荐”评级，建议关注：（1）AI 服务器：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、中国长城（000066.SZ）；（2）算力服务：智微智能（001339.SZ）；（3）散热：曙光数创（920808.BJ）、依米康（300249.SZ）。

风险提示：（1）算力基建投入不及预期。（2）所引用数据资料的误差风险。（3）AI 硬件毛利率不及预期。（4）AI 芯片迭代速度不及预期。（5）重点关注公司业绩不达预期。（6）政策标准出台速度不及预期。