微软在7 月18 日召开的Microsoft Inspire 会议中宣布Microsoft 365 Copilot 定价为每用户每月30 美元，将提升目前订阅ARPU 53%-240%。此次微软定价证明AIGC 功能落地对生产力工具软件ARPU 值的提升空间巨大。微软提价的绝对值和幅度，为以金山办公为代表的应用业务空间TAM抬升提供了示范，AIGC落地将快速抬升成长天花板。

事件：微软在7 月18 日召开的Microsoft Inspire 会议中宣布Microsoft 365Copilot 定价为每用户每月30 美元，Microsoft 365 E3、E5、BusinessStandard 和Business Premium 客户可享受。微软还发布了Bing ChatEnterprise 免费预览版，为企业提供AI 聊天功能，并提供商业数据保护，未来将作为独立订阅服务提供，定价5 美元/月。

微软高定价说明AI 产品需求强劲，生成式AI 能力对应用提价驱动显著。目前，Microsoft 365 Business Standard / Business Premium / E3 / E5 订阅价格分别为每用户每月12.5 / 22.0 / 36.0 / 57.0 美元，Microsoft Copilot 订阅将在目前价格上增加30 美元，将提升目前订阅ARPU 53%-240%。根据Bloomberg，目前Microsoft Office 365 已在包括通用汽车和固特异在内的约600 家客户中实现测试。微软CFO 表示，AI 产品将成为微软最快突破 100 亿美元的业务。此次Copilot 产品的高定价定价体现了AI 的强劲需求带来的客户高付费意愿，生成式AI 能力对应用的收入驱动显著。

国内协作办公+AIGC 空间可期，应用落地也将驱动算力需求提升。协作办公为AIGC 落地最快最好的场景，产品价值量提高带来客户付费意愿提升。此次微软定价证明AIGC功能落地对生产力工具软件ARPU值的提升空间巨大。

微软提价的绝对值和幅度，为以金山办公为代表的应用业务空间TAM 抬升提供了示范，预计AIGC 落地将快速抬升公司成长天花板。此外，AIGC 底层算力需求较为刚性，预计AIGC 应用进一步落地也将驱动算力需求提升，带动相关公司业绩增长。

投资建议：持续推荐AIGC+协作办公核心标的金山办公、彩讯股份，同时关注AIGC+OA 泛微网络、致远互联；应用落地也将驱动算力需求提升，主要标的包括寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息等。

风险提示：市场竞争加剧；AI 应用落地不及预期；前沿人工智能技术发展不及预期；市场风险偏好下行。