init-width="450" init-height="120" src="https://upload.9fzt.com/production/2025/9/1/b8eaebf6380141a5abb20f59f800013a.png" data-ratio="0.26666666666666666" data-w="450" style="box-sizing:border-box;width:"auto";"/>
┃九方关注
►海外方面，美股三大指数08月29日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌92.02点，收于45544.88点，跌幅为0.2%；标准普尔500种股票指数下跌41.6点，收于6460.26点，跌幅为0.64%；纳斯达克综合指数下跌249.61点，收于21455.55点，跌幅为1.15%。本周，道指、纳指均累跌0.19%，标普500指数累跌0.10%。8月，道指累涨3.20%，纳指累涨1.58%，标普500指数累涨1.91%。其中，道指、标普500指数均连涨4个月，纳指连涨5个月。
热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.55%，本周累跌0.1%，8月份累涨6.03%，录得月线4连涨。阿里巴巴涨近13%，创2023年3月以来最佳单日表现，公司高管称过去四个季度已在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。
►国内方面，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。
从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.9%，比上月下降0.6个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.6%，比上月上升0.2个百分点，低于临界点。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业生产扩张加快。
新订单指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业市场需求景气水平略有改善。
┃行情前瞻
指数方面，上周市场整体围绕AI硬件方向不断展开，AI芯片、AI服务器产业链代表的“易中天”、寒武纪股价都是高歌猛进，寒武纪股价也超越茅台成为股王。短期来看，硬科技股是市场主流，但同时也是涨幅巨大，能否在9月延续表现仍需观察。周末消息面平稳，有助于行情继续发展，但要注意市场热点之间是否会有高低切换的动作。
上方阻力位：3888-3900点此处成为短期的明显阻力，注意反压的力度。
下方支撑位：重返3850点上方后，继续密切留意3800-3820区域的支撑。
板块方面，
1、科技：主线板块，但要注意巨大涨幅之后，是否会在9月有所震荡。另外，阿里自研芯片周末关注度较高，可以尝试关注低位的阿里系相关科技公司。
2、券商、多元金融：行情的稳定器，可以作为配置。
3、创新药：属于长期赛道，但短期的风口不在，中长期投资者可以关注。
4、有色、资源：本月的重要事件就是美联储的降息预期，对于有色资源是重要的投资逻辑，可密切留意。
┃题材机会
1、阿里巴巴资本开支大超预期！国内算力链或迎拐点时刻
8月29日，阿里巴巴公布2025年第二季度财报，实现营业收入2476.52亿元，同比增长2%；实现净利润441.15亿元，同比增长81%。其中，阿里云收入333.98亿元，分部收入及来自外部客户的收入均实现26%的超预期同比增长，增速创三年新高。公共云业务收入增长带动阿里云收入高增，尤其AI相关产品收入连续八个季度实现三位数的同比增长。资本开支方面，25Q2阿里巴巴资本性支出达到386.76亿元，同比增长220%。公司在业绩会上表示，过去四个季度累计在AI基础设施和AI产品研发上投资超过1000亿元人民币，无论行业出现什么变化，公司都将按计划和预期推进3800亿元的资本支出。
点评：机构认为，AI驱动阿里云进入正循环，同时阿里资本开支的高增长有望驱动国产AI算力链迎基本面拐点，持续看好全球AI算力链共振。细分领域方面，9-10月份数据中心行业或迎来互联网大厂的密集招标期，为AIDC产业带来新的基本面改善机会。交换机领域，上半年来看，锐捷、新华三等头部企业数据中心交换机需求均完成同比高增，其主要需求来自字节、阿里等客户。
相关公司包括：菲菱科思、润泽科技、奥飞数据、浪潮信息、数据港
2、有色金属价格持续走强行业龙头盈利能力稳步提升
截至8月28日收盘，A股市场已有116家有色金属上市公司披露2025年半年度报告。其中，72家公司上半年归母净利润同比增长，18家公司归母净利润同比增长超100%。今年上半年有色金属行业受益于金、银、铜等价格和销量的增长，同时，龙头企业也持续投入创新并积极降本增效。据中国有色金属工业协会数据显示，上半年，国内现货铜均价7.76万元/吨，同比上涨4.2%;铝均价2.03万元/吨，同比上涨2.6%;国内黄金均价725.6元/克，同比上涨46.8%。总体而言，主要金属矿产价格走势偏强。
点评：万联证券表示，今年以来主要金属矿产品种价格中枢上移为企业盈利提供坚实支撑。同时，在销量与产能方面，头部企业产能释放成效显著。从未来趋势看，主要金属矿产高景气度有望延续，一方面，全球经济复苏对工业金属(铜、铝等)的需求支撑仍在，且国内重点项目加速推进将进一步释放需求;另一方面，黄金作为避险资产，在全球不确定性因素并未消除的背景下，需求韧性仍然较强。
相关公司包括：锡业股份、江西铜业、紫金矿业、华友钴业、云南锗业
3、美国撤销三星、SK海力士在华VEU豁免
美国政府29日公告，将撤销三星电子、SK海力士在中国业务的“验证最终用户”（VEU）授权。这一政策变动将于公告发布后120天生效，旨在进一步限制中国获取先进芯片制造技术。美国商务部声明，未来仍会核准许可申请，以维持两家韩企现有的中国厂区运作，但“不打算核准任何扩大产能或技术升级的许可证”。这意味着，两家公司在中国的生产线将被限制在现有水准，难以进行技术革新或扩充。此外，这项新规将直接影响多家美国设备制造商，包括科磊、科林研发和应用材料等公司。
点评：VEU是美国商务部工业与安全局设立的一种制度，旨在简化对受信任的、低风险的外国最终用户的出口流程。被列入VEU清单的企业，可以从美国进口指定的受管制物项（包括半导体设备和技术）而无须再单独申请出口许可证。三星与SK海力士占据全球近70%的DRAM市场和近50%的NANDFla市场，VEU授权的撤销将给三星、SK海力士在华工厂带来产能冻结、资本开支被迫外迁、客户转移、供应链再分配等诸多风险。
4、技术创新不断驱动 3D打印景气度有望持续上行
近期3D打印技术不断推陈出新：1）瑞典科学家研发出一种“注射器式皮肤”，这种含有活细胞的凝胶可通过3D打印制成皮肤移植物，有望为烧伤和严重创伤者提供新型治疗方案。该研究成果发表于近期出版的《先进医疗材料》期刊上；2）新一期《自然通讯》杂志，美国康奈尔大学研究人员开发出一种“一步式”3D打印方法，创造了3D打印超导体磁场强度纪录，有望推动从医学成像磁体到量子器件等多领域的发展；3）美国明尼苏达大学双城分校研究团队首次展示了一种突破性方法，将3D打印、干细胞生物学与实验室培养组织技术融合在一起，为修复脊髓损伤带来了新希望。研究成果发表于最新一期《先进医疗保健材料》。此外，下个月中旬即将举办的2025年服贸会上将亮相全球首款3D打印血管支架等重磅成果。
点评：催化剂云集，3D打印主题有望活跃。从行业中长期发展来看，2020年以来国内3D打印市场规模高增，2020-2024年CAGR近20%，2024市场总规模已达到超400亿元。IP经济助力消费级3D打印出圈，随设备及材料技术迭代、成本降低，消费级3D打印有望进一步打开市场空间。受益于国内+出口需求双重景气，消费级3D打印整机厂业绩快速释放，同时具备较高盈利水平。
┃公告淘金
嘉元科技(688388) 通过受让股权及增资方式获得武汉恩达通科技有限公司部分股权，投资金额5亿元。投资完成后，嘉元科技将持有恩达通13.59%的股权。恩达通是一家从事光通信领域光电子器件研发、生产、销售的高新技术企业，产品包括高速光模块、有源器件、无源器件等系列产品。
华虹公司(688347) 拟以发行股份及支付现金的方式华力微97.4988%股权并募集配套资金。公司股票将于2025年9月1日开市起复牌。
东芯股份(688110) 拟以自有资金约2.11亿元增资上海砺算，持股比例将达35.87%。标的公司主要从事多层次（可扩展）图形渲染GPU芯片的研发设计，坚持自研架构，产品可实现端、云、边的主流图形渲染和AI加速，对标主流GPU架构，与外部生态无缝兼容，力争解决国产主流完整GPU架构自主可控的关键问题。
星宸科技(301536) 拟2.14亿元收购富芮坤53.3087%股权。富芮坤是一家专注于射频集成电路芯片设计、研发与销售的高新技术企业。
麦格米特(002851) 近日在接受机构调研时表示，正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设。
国轩高科(002074) 拟投建年产20GWh新能源电池基地项目，投资总额不超过40亿元。
英联股份(002846) 拟9.18亿元投建罐头易开盖制造项目。
航天宏图(688066) 与客户A签署卫星及地面系统采购合同，合同总价款为9.9亿元。
贵州茅台(600519) 控股股东拟增持30亿元至33亿元公司股票。公司回购股份已实施完成，实际回购金额60亿元。
恺英网络(002517) 拟1亿元—2亿元回购股份。
通光线缆(300265) 子公司预中标合计1.08亿元国家电网采购项目。
┃减持预警
高能环境：股东拟减持3.00%股份
品渥食品：股东拟减持3.00%股份
赛意信息：股东拟减持3.00%股份
恒光股份：股东拟减持2.99%股份
纳微科技：股东拟减持2.67%股份
通达创智：股东拟减持1.11%股份
辰欣药业：股东拟减持1.00%股份
气派科技：股东拟减持1.00%股份
科汇股份：股东拟减持1.00%股份
奥精医疗：股东拟减持1.00%股份
华胜天成：股东拟减持0.99%股份
杭可科技：股东拟减持0.99%股份
┃涨停解码
6连板：天普股份
4连板：德创环保
┃热门事件
证监会党委书记、主席吴清在近日召开的“十五五”资本市场规划专家学者座谈会上表示，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署，高质量谋划好资本市场贯彻实施“十五五”规划相关工作。持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。
日前，为认真贯彻习近平总书记有关“十五五”规划编制工作的重要指示精神，科学谋划“十五五”时期资本市场重点任务举措，吴清在北京召开专题座谈会，与部分高校和行业机构专家学者、中国资本市场学会会员深入交流，充分听取意见建议。
阿里云对《科创板日报》表示：阿里云确实一云多芯支持国产供应链，但传言阿里采购寒武纪15万片GPU的消息不实。
免责声明：本文由投资顾问：李红红（登记编号：A0740618050004）进行编辑整理，仅代表个人观点。任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。
沪公网安备31011802005267号
