一、 事件概述

我们调研了威帝股份，与公司高管就公司业务发展情况和战略规划进行了交流。

二、 分析与判断

主营CAN 总线系统 卡位车联网及智能驾驶

公司是客车车身电子龙头，掌握国际先进的客车车身控制技术，并拥有宇通、金龙等国内70 家客车企业优质客户资源。先进CAN 总线技术和优质客户资源的叠加造就独特智能驾驶卡位优势。依靠CAN 总线系统产品，公司可以有效切入车联网及智能驾驶领域产品。利用现有客户资源可以在市场成熟时迅速标定客车车型。

内生车联网系统平台 外延预期可观

作为第三方独立的零部件供应商，公司CAN 总线系统产品市场占有率排名第一，并拥有近20 万台的市场保有量。

公司布局车联网系统，可为公交公司提供大数据分析、数据挖掘服务，提升公交公司整体运营效率，潜在市场空间巨大。公司大股东及一致行动人股权比例超过60%，有较大外延预期。

主营业务稳健 构筑长期投资价值防线

2015 年，公司实现营业收入203,162,962.04 元，比去年同期上升了0.27%，其中CAN 总线产品营业收入较上年同期增加3.3%，占比达到88.43%。 营业成本85,700,860.99 元，比去年同期下降了3.09%，其中：CAN 总线类产品较上年同期降低1%。2016 年公司计划实现净利润同比增长10%，体现了公司的管理水平和长期投资价值。

三、 盈利预测与投资建议

看好公司基于CAN 总线产品高占有率的卡位优势，内生与外延并行。预估2016、2017、2018 年EPS 分别为0.71 元、0.80 元和0.91 元，对应PE 为72.94 倍、64.92 倍与57.26 倍，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

四、 风险提示：市场环境恶化，外延发展不及预期。