报告摘要:

乘联会:5月乘用车市场呈现红五月

5月乘用车市场呈现波动性走强的红五月特征,零售同比增速达到15%(4月同比:9%),零售环比增长4%(去年环比:-3%)。

从同比看,2015年5月的股市高涨抑制车市,虽然今年经济增长放缓,但车市增长相对恢复。从环比看,5月走势环比增长6%,这首先是因5月有21个工作日,有利于增量,尤其是少量4月30日的零售结转在5月。其次是4月的新车增量较慢,部分年初上市新车销量在5月新车增量体现的较充分。

ISE:乘用车整体成交价上涨 终端优惠增加

5月整体价格变化指数-3.27,环比上升2.2%,市场均价从13.08万上升至13.36万。5月整体终端优惠指数为-1.90,环比下降4.4%,优惠额度增加749元。

投资机会分析

【电动化】新能源汽车是增长最快的细分市场,2016年产销量有望达到60万辆。四个主要驱动因素:国家规划、政策扶持;技术进步、成本降低;OEM投入,供给丰富;新商业模式的推动。2016年亮点集中在三个方面:新能源专用车的放量、运营模式加速创新以及充电桩建设提速。推荐江淮汽车、宇通客车。

【智能化】智能化、无人驾驶是汽车行业发展趋势。汽车智能化的发展是一个系统工程,无人驾驶是终极目标。ADAS、汽车电子的装配率提高是必经阶段。国内企业通过外延式并购切入智能汽车领域。随着前装和后装市场的发展,这些公司业绩逐步兑现。这个主题持续会有热点事件催化。推荐拓普集团、威帝股份、云意电气、万安科技。

【传统汽车】占据市场的主导地位,存在两个机会。1)整车结构性增长机会。乘用车特别是SUV未来还会保持稳定增长,推荐产品、品牌具有竞争力的长安汽车。2)排放升级带来的机会。随着排放升级以及皮卡解禁政策的逐步落实,推荐小排量多缸柴油发动机技术与成本兼具优势的云内动力。

风险提示:行业销量低于预期、宏观经济下滑。