本周聚焦：新能源产能过剩，淘汰整合将是发展趋势

1）整车产能过剩。2015 年至今，各地正在建设的30 多个新能源汽车项目，投资总额超过1000 亿元，加总产能高达300 万辆，远远超过国家规划2020 年规划（2020 年新能源汽车产能达200 万辆）。中国汽车技术研究中心等单位的研究显示，2016 年前5 个月，100 多家企业共生产700 多款车，单车平均产量仅约150 辆。

2）动力电池结构过剩。动力电池存在产业 散、乱、竞争力低等问题。2015年中国动力电池产能达305 亿瓦时，国内为生产新能源汽车企业配套的动力电池单体企业约200 多家，系统企业约300 多家。多数企业缺乏关键技术创新能力，产品为导入技术生产，实际产能利用率低，产品质量和性能不稳定，持续发展风险较大。主营磷酸铁锂正极材料生产的安达科技董事长刘建波认为，新能源汽车产业链产能过剩应该是结构性过剩，低端产能过剩，中高端产品还是紧缺

投资机会分析

【电动化】新能源汽车是增长最快的细分市场，2016年产销量有望达到60万辆。四个主要驱动因素：国家规划、政策扶持；技术进步、成本降低；OEM投入，供给丰富；新商业模式的推动。2016年亮点集中在三个方面：新能源专用车的放量、运营模式加速创新以及充电桩建设提速。推荐江淮汽车、云内动力。

【智能化】智能化、无人驾驶是汽车行业发展趋势。汽车智能化的发展是一个系统工程，无人驾驶是终极目标。ADAS、汽车电子的装配率提高是必经阶段。国内企业通过外延式并购切入智能汽车领域。随着前装和后装市场的发展，这些公司业绩逐步兑现。这个主题持续会有热点事件催化。推荐拓普集团、威帝股份、云意电气、万安科技。

【传统汽车】占据市场的主导地位，存在两个机会。1）整车结构性增长机会。乘用车特别是SUV未来还会保持稳定增长，推荐产品、品牌具有竞争力的长安汽车。2）排放升级带来的机会。随着排放升级以及皮卡解禁政策的逐步落实，推荐小排量多缸柴油发动机技术与成本兼具优势的云内动力。

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风险提示

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