多重助力持续推动车联网发展。车联网可以提升行驶安全和交通效率，自20 世纪90 年代起各国政府出台相关政策法规力推车联网应用，同时满足消费者更加多样化的需求，普及程度逐渐提高。以谷歌、苹果为代表的云联网企业进军车联网领域，产品形态从映射系统过渡到车联网生态，倒逼传统车企加快车联网装车速度，未来五年车联网产业价值量迅速提升。

智能网联硬件先行，后装突破，剑挃千亿市场。国内车联网市场已经进入启动期，产业链中车载硬件会先行受益，未来三年价值提升最快，TSP、UBI 以及各类增值服务后期发力，后装市场服务更新速度快于前装。TSP服务供应商掌握车联网流量入口，是各家企业争抢的产业链核心。预计未来三年国内车联网市场增速超过全球，在2020 年渗透率超过20%形成接近2000 亿规模的市场。

车端硬件迎来量、价双提升。车载硬件包括T-BOX、车载信息娱乐终端以及CAN 总线等。车载信息娱乐终端前装市场渗透速度自2015-2016 年起迅速提升，并且随功能的丰富其价值量也在迅速升高,看好打通产业链的平台型公司。T-BOX 是车联网的通信枢纽，现阶段受益于新能源汽车强制安装法规市场扩展迅速，未来有望成为网联车标配，市场空间广阔，技术积累深厚的公司优先受益。车内网的信息通道是CAN 总线，在商用车领域渗透率还有望提升。车载硬件的存量和增量市场并存，即将迎来黄金发展期。

五服务多点开花，百家争鸣。TSP 服务供应商掌握前端内容和后端的数据变现，承载车联网核心价值。整车厂商把握核心数据，主导TSP 前装市场；后装市场多家第三方供应商共存，未来有望逐渐走向整合统一，更看好有渠道有清晰商业模式TSP 独立供应商。2016 年车险费率市场化带动国内UBI 保险进入高速增长期，UBI 保险模式正逐步被企业接受，市场渗透率有望在五年内提升至15%。五服务是车联网后期爆发点所在，优秀的供应商有望在整合统一中脱颖而出。

投资建议与个股推荐：国内车联网市场进入高速发展期，政策法规、技术升级、云联网企业布局倒逼传统车企加快车联网产品装机速度。短中期车载硬件先行，T-BOX、车载信娱终端、CAN 总线迎来量价双提升，长期车联网服务其备更大潜力。推荐关民智通（T-BOX 龙头+数据运营+布局车联网全产业链）、宁波高发（产品电控升级+布局CAN 总线+数据运营平台）、得润电子（连接器龙头+发力UBI）、万安科技（制动系统领先供应商+参股飞驰镁物）、威帝股份（CAN 总线龙头+发力五总线）、中国汽研（汽车技术服务+智慧交通），关注索菱股份、盙路通信、亚太股份、千方科技、启明信息。

风险提示：1）政策推广不及预期2）乘用车景气度不及预期。