脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

“稳增长”政策下，这个板块都会默默创出新高？

5日，政府工作报告中再强调：要坚定实施扩大内需战略，增强内需对经济增长的拉动力。

复盘2000年以来的4次经济稳增长下的食品饮料的走势，2008年、2011年、2014年和2018年，除了2013年受到塑化剂影响外，每一次经济稳增政策出台6-12个月后，也就是社融规模同比增速开始企稳增长的3-6个月后，食品饮料板块的股价也会创出阶段性新高。

从食品饮料股价表现来看，股价与社融之所以有很强的追随性，主要有两方面原因。

一方面，在过去稳增长政策中，大部分政策围绕“地产+基建+项目”的刺激方向，固定资产投资活跃直接推动消费活跃，食品饮料公司业绩走强是支撑股价上涨的直接原因。同时经济向好带来居民收入增加，也直接利好消费。

另一方面，M2增长对食品饮料公司估值有很好的支撑。从食品饮料估值变动来看，食品饮料估值的变化与M2增速变化方向有较强的一致性。

5日政府报告再提“稳增长“背景下，机构判断今年经济增长的重心仍在消费。从政策导向来看，今年政策方向主要是解决居民收入增长以及居民消费意愿。无论是必选还是可选消费均会受益。食品饮料行业需求端会进一步改善，食品饮料企业有望扭转疫情期间需求不足导致的收入增长乏力状况。如果货币政策放松社融增速继续提升，食品饮料估值也有望得到支撑。

具体到投资细分领域，随着今年疫情管控经验提升疫情对经济的影响会逐渐减弱，酒类消费和餐饮产业复苏对消费有较好的推动，机构认为餐饮产业链上下游如白酒、预制菜、调味品等细分板块的整体恢复机会更大。

上市公司中，贵州茅台是白酒行业龙头，安井食品公告拟10亿元投资湖北湖安井预制菜肴生产项目，千禾味业作为高端酱油小龙头，在调味品领域深耕多年。

Ⅱ  

抢先布局换电重卡模式，三峡集团唯一售电业务上市平台！

三峡水利：公司围绕“打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司”战略目标,紧扣配售电、综合能源、新能源三大业务,积极打造四大产业发展平台,增强创新发展能力,开发优质项目资源,不断提升产业发展能力、综合盈利能力,努力推动绿色低碳发展,打造综合能源行业标杆,实现跨越式发展。

标签：售电龙头、换电重卡模式、国资控股、业务放量

看点一：售电龙头

公司以电力生产和供应为核心，是发配售一体化的龙头售电公司。公司主营业务为电力生产和供应、电力工程勘察设计安装、锰矿开采及电解锰生产加工销售，其中电力生产和供应营收占比近 60%，是公司的核心业务。公司拥有水电装机，还掌握了稀缺的配电网市场资源，所发电量通过公司的配电网络销售给供区内的用户，是发配售一体化的售电公司。公司还从国家电网、南方电网、网内其他电力生产单位购进电力销售给终端用户。

研报菌简评：公司拥有水电装机，还掌握了稀缺的配电 网市场资源，所发电量通过公司的配电网络销售给供区内的用户，当之无愧的行业龙头。

看点二：三大业务

公司紧扣三大业务，一是深耕广拓，规模化发展配售电业务；二是突出优势，特色化拓展综合能源业务；三是精准布局，差异化开拓新能源业务，建成以配售电为基础的一流综合能源上市公司。

研报菌简评：面临能源革命的潮流和碳达峰、碳中和的双碳战略目标，公司也抢先布局三大业务提出了更宏大的发展规划。

看点三：业务放量

售电业务快速发展，预计到 2025年，公司销售电量将超过 1000亿千瓦时，其中市场化售电量超800 亿千瓦时；总资产超过 320亿元；营业收入超过 150亿元，全面实现战略发展目标。

研报菌简评：公司存量配电业务发展基础进一步夯实、经营效益进一步增长；增量配售电业务规模显著增长，未来持续厚增公司业绩。

看点四：换电重卡模式

拥抱电动化浪潮，2021年9月公司投资设立电动重卡充换储用一体化业务发展平台——三峡绿动，围绕矿山、港口、钢厂、电厂、城市等场景，推进重点项目落地，抢抓网内电动重卡市场。

研报菌简评：近年来随着新能源汽车整个产业链的各个环节逐步成熟，丰富和多元化的新能源汽车产品不断满足市场需求，新能源汽车越来越受到消费者的认可 ，换电重卡前景广阔。

看点五：国资控股

国务院国资委是公司实控人，三峡集团是全球最大的水电开发运营企业和中国最大的清洁能源集团，公司是其以配售电为主业的唯一上市平台，也是践行国家电力体制改革和混合所有制改革的试点平台。

来源：东方财富

研报菌简评：2022年作为国企改革三年行动方案的收官之年尤为重要，国企改革将成为一个重要的推手和资源优化的动力，对公司也是实实在在的利好。

参考资料：

1、20220311-东兴证券-东兴证券食品饮料行业报告：经济“稳增长”政策下，食品饮料迎景气转机

2、20220117-西南证券-三峡水利-600116-售电量价齐升，综合能源业务启动新成长

3、20220222-长江证券-三峡水利-600116-掘金售电机遇，综能时代先锋

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