中国资产重估，可能性多大？

春节过后，DeepSeek带给金融界的震撼还在延续。高盛、瑞银、德银高调看多中国资产，德意志银行更是赶出大作《中国吞噬世界》（China Eats World），认为DS让全球重估中国的技术价值，进而带动中国资产价格的重估。

就连一向“矜持”的摩根斯丹利，也开始积极看好中国资产。

确实，从去年下半年开始，现象级的“中国制造”纷至沓来——《黑神话·悟空》、宇树机器人/狗、成飞和沈飞的两型六代机、电弹小航母、DeepSeek、《哪吒2》从军工硬科技到AI大模型，再到高质量的文化输出。

我们在越来越多的领域，从跟跑到与世界一流并跑，再到部分领域开始领跑！也正因此，我们越来越认为中国技术和中国资产被严重低估了。

但是，低估就一定会带来估值修复吗？并没有那么容易，就算是修复，也还是需要很多前置条件的。

从当前市场来看，美股中概的热度与港股相当，明显强于A股，这里面有多重因素，而其中最重要的一点是，当前技术“DS震撼”展开的中国资产重估，更多还是在短期交易层面，还没有扩散到长期价值配置的层面——这背后还有很多工作需要完成。

比如今年经济刺激的力度、政策执行的程度、国内通胀修复的速度，以及国内地产行业修复的速度等等。

因此，虽然我们非常看好中国资产重估这一趋势，但是在短期行情层面，我们依旧要胆大心细——下跌不悲观，大涨不上头。

回到短期行情，除了开年第一天有点莫名其妙以外，其他交易日都保持了相当不错的氛围，成交额一度冲到2月7日的2万亿，本周也每天保持了1.6万亿以上的成交。

市场关注度方面，当然还是继续围绕“DS震撼”带来的中国AI产业链百花齐放。从最初的算力端（IDC、SoC芯片、服务器），到AI扩散带来的各行各业的数字化龙头（AI+行业软件）；机器人板块由于节前就涨了近2个月，节后调整也非常正常；哪吒的火爆也只成就了光线的伟业。

展望后市，所长认为有几个要点需要注意：

1.AI链条的热度还会持续，但出现分化。

考虑到节后热度已经有2周时间，很多个股已经进入高位震荡的阶段。尤其是起涨较早的SoC芯片（瑞芯微、全志、恒玄等）和无线模组（移远、广和通等）、以及当前处于阶段性冲顶的IDC已经失去了性价比。

而AI平权带来的下游应用方案，还有一定的空间，比如各行业的信息化龙头如广联达、中控技术、中科星图、华如科技等。

2.腾讯/阿里产业链。

这两个中国互联网的擎天柱，在AI热潮的第一阶段，并未有太多的表现。而现在则发生了重大变化：

1）阿里凭借过硬的技术和大规模服务经验，最终赢得了苹果AI落地中国的合作机会，同时，国家对民营经济的重视在年后有望看到更多落地政策，这将从业绩、估值和政策层面进一步推动阿里产业链，例如数据港、恒生科技、浪潮信息、石基信息等；

2）腾讯方面，微信在灰度测试融入DeepSeek，有望打造AI微信爆款产品，相关产业链包括：泛微网络、深信服等。

3.部分涨价的化工品。

随着中国经济逐渐修复以及季节性因素，部分化工品年初开启新一轮涨价，比如有机硅（合盛硅业）、香料、化肥等。

4.重要会议预期逐渐升温。

今年消费位列九大任务之首，3月重要会议一定会有更具体的措施出台，此外，新质生产力典型的低空经济、商业航天，在经过调整后，有望接力科技板块。

下周重要事件：