事件：公司发布 2023年中报，实现营收2.7亿元，同比+35.4%，实现归母净利润0.9 亿元，同比+43.0%。分拆单季度看，Q2实现营收1.4 亿元，同比+35.1%，环比+6.8%，实现归母净利润0.5 亿元，同比+52.2%，环比-4.6%。

多个客户新项目进入量产阶段，传统业务保持继续增长态势。公司墨西哥大众、MAN 等多个客户新项目量产，气门传动组精密零部件产品营收1.9 亿元，同比+32.3%，为公司业绩领先同行提供保障。气门组精密零部件营收0.4 亿元，同比+13.9%。报告期内，公司新获欧洲大众、比亚迪、长城汽车的新项目定点，后续项目陆续量产将为公司主业贡献新增量。

湖州新坐标实现稳定量供，上半年业绩加速放量。依托强大的研发能力，湖州新坐标显著提高了冷镦线材精制的工艺稳定性并降低了生产成本，已经向人本、万向等多家轴承生产厂家及富奥股份、华远股份等汽车零配件公司进行稳定量供，23H1 湖州新坐标实现营收0.3 亿元，同比+103.9%。目前，湖州新坐标正在配合多个行业客户的审核，逐步完成试制和交付产品，叠加公司对海外市场的积极开拓，未来有望扭亏为盈从而为公司业绩贡献增量。

海外产能持续释放，集中发力新能源汽车产业。23H1 公司实现海外营收0.9 亿元，同比+61.0%，占公司营业收入32.6%，同比提升5.2pp。23H1 欧洲新坐标实现营收0.4 亿元，同比+67.6%；墨西哥新坐标实现营收0.1 亿元，同比+67.0%。

海外商用车、乘用车市场同步发力，为公司未来业绩持续增长打下基础。新能源板板块开始发力，23H1 新能源汽车产品收入0.5亿元，占公司营业收入18.5%。

公司构建团队，持续拓展精密部件在二氧化碳热泵系统及热管理集成模块、电驱动传动系统、动力电池系统壳体等新能源汽车产业链上的发展，伴随相应项目陆续定点量产，新能源板块有望成为公司第二增长曲线。

盈利预测与投资建议。我们预计未来3 年归母净利润复合增长率为40.0%，给予公司2024 年15 倍PE，目标价33.60 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，下游客户销量不及预期风险，政策调整风险，地缘政治风险等。