公司2026Q1 营业总收入7.03 亿元（同比+24.64%，全文皆为同比）；归母净利润8328.84 万元（+447.29%），扣非净利润834.32 万元（+66.77%）。

事件评论

低基数下实现恢复性增长。2026Q1 收入分产品看，夫妻肺片1.52 亿元/-2.48%、 整禽类1.39 亿元/+21.53%、香辣休闲0.60 亿元/+22.86%、其他鲜货1.26 亿元/-0.94%、预包装及其他产品1.72 亿元/+112.40%。2026Q1 收入分模式看，经销模式4.73 亿元/-+8.52%，直销模式0.23 亿元/+84.01%，其他模式1.87 亿元/+75.21%。

门店持续调整，新模型加大探索。根据窄门餐眼数据，公司截至2026 年4 月11 日在营门店数5019 家。公司深化社区、高校及企业全场景覆盖，一方面巩固社区门店并推进年轻客群战略，计划推出家庭定制化套餐，提升家庭消费复购率；另一方面入驻超百所高校与多家企业食堂，计划将该模式推广至全国科技园与大型厂区。

规模效应恢复正向贡献，公允价值比变动增厚公司业绩。公司2026Q1 归母净利率同比提升9.16pct 至11.85%，毛利率同比+1.26pct 至19.41%，期间费用率同比+1.09pct 至16.74%，其中销售费用率（同比+1.5pct）、管理费用率（同比-0.74pct）、研发费用率（同比-0.13pct）、财务费用率（同比+0.46pct）、营业税金及附加（同比+0.1pct）。此外，公司一季度非经常性的公允价值变动贡献超7200 万，增厚公司业绩。扣非净利润增速表现依旧亮眼，主要是收入恢复增长后规模效应体现。

盈利预测及投资建议：暂不考虑尼泊尔项目贡献，预计2026-2028 年公司归母净利润分别为3.19、3.38、4.06 亿元，对应当前股价PE 分别为35X、33X、27X。维持“买入”评级。

风险提示

1、原材料价格波动风险；

2、市场开拓的风险；

3、市场竞争加剧的风险等。