2020年行情回顾

通信板块全年下跌,大幅跑输市场

申万(通信)指数全年下跌8.3%,大幅跑输市场。通信板块估值从2018年下半年开始逐步提升,至2020年8月开始有所调整,目前仍处于过去两年中的较高水平。

2020年5G建设速度加快

2021年谨慎乐观

截至2020年10月,我国新建5G基站数量超过57万站(已提前完成年初50万个的目标),建设速度超预期。展望2021年,预计国内电信运营商整体资本开支稳步提升,全球5G建设亦有望企稳回升。国内5G移动用户渗透率达到11%,5G终端出货量快速增长,21年5G应用开始逐步落地。

物联网

5G开启量价齐升新增长周期

2021年随着蜂窝通信技术从简单的2G/3G应用向4G/ 5G应用升级,单个连接数对应的价格大幅提升,产业开启新一轮增长周期。车联网和工业互联网作为最大的两个应用场景有望在21年逐步落地,其中,工业软件处于核心环节,国产化空间较大。

云计算&云基建

企业上云加速,高增长可期

全球公有云市场和国内云计算市场仍处于高速发展期,部分公司明年云资本开支的预期较高。在此刺激下,未来三年IDC建设依旧处于高景气,光模块双重受益5G建设和云计算,弹性依旧可期。

统一通信与协作

云办公大势下优质赛道

远程办公趋势加大企业通信需求,统一通信与协作平台的发展拉动视频会议设备和云办公终端的需求,全球视频会议市场稳步推进,龙头企业稳健发展壮大。

军工通信

受益十四五规划和军工信息化升级

预计十四五期间相关军费投入会保持增长态势,雷达、卫星导航、信息安全、军工通信与军工电子五大领域将成为军工信息化升级的重要方向。

投资建议:

5G板块仍处上升通道,但处于估值下行通道,整体谨慎乐观;新细分赛道成长性更佳,重点挖掘投资机会,推荐公司包括中兴通讯、移远通信、广和通、新天科技、拓邦股份、中际旭创、亿联网络、博通集成、华工科技、博创科技、万国数据、金山云、宁水集团;

风险提示

1)5G投资建设不及预期

2)中美贸易摩擦等外部环境变化

3)全球疫情加剧的风险