事件：公司公告1H2025 实现营收10.04 亿元同增52.16%；归母净利润0.75 亿元同增56.81%；扣非归母净利润0.67 亿元同增62.27%。其中，单Q2 营收7.14 亿元同增92.79%；归母净利润0.42 亿元同增201.83%；扣非归母净利润0.40 亿元同增206.20%。

Q2 主业加速修复，“文化+科技”持续深耕。公司主业聚焦文体旅全产业链布局，围绕“文化+科技”持续深耕，上半年营收与利润快速修复，主要系开工项目增加、项目交付进度加快。装备制造方面，公司从装备出海迈向创意策划、标准理念出海，上半年获得2026 爱知·名古屋亚运会开闭幕式及火炬系统独家创制权，智能演艺装备集成系统“一带一路”推广项目入选国家文化出口重点项目名单；IP 运营方面，上半年公司自有夜游IP《今夕》系列推出《今夕东丽湖》，首创“多视角行浸式”观演模式；轨交业务方面，上半年公司斩获青龙山天空胶囊、西安丝路欢乐世界“海市蜃楼”两大无人驾驶观光项目，依托舟山山岳云端与丝路文化母题，形成“自然景观＋人文IP＋载具叙事”的完整商业闭环；新兴业务方面，上半年公司与智元机器人合作，锁定“人形机器人+文体旅”这一高潜交叉赛道成立合资公司，持续推进相关技术的规模化落地。

投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营业收入26.34/32.19/36.60亿元，归母净利润1.35/1.70/1.89 亿元。8 月28 日收盘价对应PE 分别为42.1/33.3/29.9 倍，维持“增持”评级。

风险提示：市场复苏状况不及预期；海外业务风险；新业务开展不及预期。