事件描述

根据公司公告，公司发布2025 年三季报，公司前三季度营收约16.95亿元，同比增加45.2%；归属于上市公司股东的净利润约9208 万元，同比增加75.02%。

核心观点

经营性现金流转正，营收质量改善明显。根据公司公告，前三季度公司经营活动产生的现金流净额约为1.64 亿元，同比转正，表明公司经营质量良好。

合同负债持续增长，未来增长奠定基础。根据公司公告，截止到2025Q3，公司合同负债金额约为4.80 亿元，同比增长76.11%，公司在手订单充足，为未来持续发展奠定基础。

公司积极推进机器人应用：在2025 年3 月，大丰与智元机器人达成战略合作后，公司积极推进机器人在文旅场景的应用。根据公司公众号，9 月25 日，大丰实业控股子公司浙江硅基方舟机器人有限公司与阿里云计算有限公司在云栖大会期间正式签署全面合作协议。双方宣布将围绕全栈AI 与具身智能技术展开深度协同，结合硅基方舟在文娱、旅游、体育、商业等场景的落地经验，以及阿里云在云计算与大模型方面的技术优势，共同构建云边端协同的具身智能解决方案，推动人工智能在实体场景中的规模化应用。10 月11 日，大丰文化、硅基方舟携手知名音乐人、新裤子乐队成员庞宽，宣布正式启动全新音乐实验：

全球首支人机互动机器人乐队——“艾瑞巴迪”乐队。根据硅基方舟公众号，在大丰科创中心，由硅基方舟打造的“人机共舞首秀”惊艳亮相。这场表演以全尺寸大型机器人群体舞蹈的高难度演绎，刷新了行业对文娱机器人应用场景的认知。

投资建议

维持公司“买入”评级。我们看好公司传统业务逐步恢复，积极拥抱新科技。我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润约为1.75 亿元/2.43 亿元/3.31 亿元。对应11 月6 日收盘价13.47 元/股，PE 分为32.45 倍/23.44 倍/17.21 倍。维持公司“买入”评级。

风险提示

新签订单不及预期风险、应收账款较大风险、行业竞争加剧风险。