华为发布2020 年半年报，不惧风暴，营收仍然保持两位数高增长近期华为发布2020 年半年报，上半年实现销售收入4540 亿元人民币，同比增长13.1%, 净利润率9.2%稍有上升，二季度华为的营收为2718 亿元，更是达到了自2015 年以来的单季度营收高峰。半年报中，运营商业务收入为1596 亿元人民币，企业业务收入为363 亿元人民币，消费者业务收入为2558 亿元人民币，继续占稳了55%左右的半壁江山。在新冠疫情和美国制裁的双重压力之下，华为仍保持了两位数的增长，殊为不易。公司卓越的业务拓展能力和综合管理能力更加坚定了中国5G 快速发展的信心，5G 是中美科技竞争的关键，道路曲折不惧困难，长期向好趋势不变。

欧美噪声不断华为越挫越勇，低调发声专注做事，5G+多产业链融合发展美国联邦通讯委员会禁止电信运营商使用政府补贴采购华为的设备，来切断华为在美国并不庞大的生意，并施压欧洲诸国，意图用最极端的方式打压华为，全球170 多个国家使用华为产品建设的数千亿美元网络的扩容、维护、持续运行将同时受到冲击，使用华为产品和服务的30 多亿人口的信息通讯也会受到影响，世界科技技术全球化、互补化难以更改，影响程度后续有望边际改善。

事实上这些恶意举动从未停滞华为的自身强大，在保持消费者业务、运营商业务、企业业务等传统业务高速增长的同时，华为也在大力培养Cloud&AI 等新动力产业与5G 的深入融合，聚焦5G 多行业产业链的融合发展。华为鸿蒙操作将在2020年9 月华为开发者大会上发布2.0 版本，而这一版本将打通 PC、手表和车机等产品终端，汽车领域华为已经和比亚迪展开合作，比亚迪将搭载华为5G 模块和华为HiCar 车机系统。未来5G+应用，将打开更大的市场空间，中国5G 的快速建设进展在中美科技竞争的大背景下，只会更加速才能在竞争中取胜。

光模块行业高景气持续，半年报业绩涨幅明显，高景气高增长享受高估值在中美摩擦不断以及前期新冠疫情的影响下，中国发展5G 的决心史无前例的坚决，5G 时代传输网面临升级换代大需求，前传、中传、回传进一步升级扩容，带来光模块需求高增长确定性明确。近期部分光模块厂商相继发布了2020 年半年报预告，其中新易盛+123%~148%，中际旭创+62%~92%，天孚通信+50%~75%，都验证了光模块的高景气并有望持续。运营商如中国移动预计在Q3 会追加15%的基站建设计划，并在Q4 开始三期规划集采，预计2.6G 基站量叠加中国移动和中国广电的700M 网络基站，5G 总的基站建设数将明显增加50%以上，电信联通有望对标中国移动迎来5G 基站建设的新高峰。在数通方面，新基建政策促动，流量快速增长带来国内外互联网巨头大建数据中心及超大型数据中心，高速光模块需求进一步增长，光模块电信市场和数通市场双重受益，相关公司各具特色，我们维持看好光模块的板块投资机会，推荐标的新易盛（300502.SZ）、剑桥科技（603083.SH）、光迅科技（002281.SZ）、中际旭创（300308.SZ）；受益标的：浪潮信息（000977.SZ）。

风险提示：中美摩擦影响5G 进展；5G 商用推进不及预期。