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公司发布2024年年报，报告期内实现营业收入 8.18亿元，同比+15.38%，实现归母净利润1.65 亿元，同比+3.37%，实现扣非归母净利润1.58 亿元，同比+7.15%，维持增长态势。

点评：

三大主业营收均实现增长，费用率管控良好。公司主营业务构成中，微通道业务营业收入13,984.39 万元，同比增长15.93%；压力机业务营业收入33,826.67 万元，同比增长10.04%；换热器营业收入32,423.74万元，同比增长22.48%。费用率方面，公司24 年销售/管理/财务费用率分别为8.09%/5.13%/-1.24%，同比分别-0.22/-0.27/+1.78pct。

存量市场和增量市场两手抓，海外市场持续拓展。原有市场方面，2024 公司空调换热器装备市场保持较快增长，市场份额进一步领先。

深耕多年的马达铁芯行业高速压力机在EV 电机等高端市场保持领先,实现批量出口。增量市场方面，46 大圆柱电池壳拉伸也取得了突破性的进展，签约了多条生产线并实现了部分产线的交付。高速拉伸成形技术装备已成功拓展至金属包装等其他应用领域。压力机核心部件加工能力及控制技术不断提升，切实提升公司精密成形和专用成形装备竞争力海外市场方面，公司2024 年实现外销收入2.68 亿元，同比+6.96%，实现外销毛利率58.03%，同比+3.18pcts。

拟以3.6 亿元收购无锡微研，支撑公司向定制化成形技术及装备综合服务商转型的战略规划。报告期内，公司筹划以发行股份购买资产暨募集配套资金的方式并购无锡微研股份有限公司100%股权。2025 年3 月方案已获交易所审核通过，现处在实施阶段。收购完成后公司将新增精密磨具业务、精密冲压件业务及微孔电火花机床业务。公司与无锡微研将在技术、客户资源、管理、资本平台等方面进行整合，发挥合作共赢的协同效应，推动公司实现从设备供应商向提供完整生产解决方案提供商的转变。

盈利预测：预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为2.24/2.48/2.76亿元，对应的PE 分别为18/17/15 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：海外业务拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期