投资要点：

事件：近日，公司发布2026 年一季报，一季度实现营业收入11.19 亿元，同比增长31.74%；归属于上市公司股东的净利润2.13 亿元，同比增长48.91%；实现扣非净利润为1.86 亿元，同比增长28.66%，业绩超市场预期。

出货量大幅提升，带动营收净利双增。26Q1 受益于公司大客户出货量的提升，以及公司市占率的提升，公司齿轮箱产品出货量提升，带动公司产品销售实现较大提升，公司一季度营收、净利实现双增。

产能持续扩张，助力市占率进一步提升。在IPO 募投项目扩产的基础上，2026 年1 月25日，公司与无锡宛山湖产业发展有限公司、羊尖镇人民政府签署《德力佳10 兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目投资合作协议》，进一步推进公司风电齿轮箱产能扩充，该项目主要面向陆上及海上大功率风电机型（10 兆瓦以上）的齿轮箱配套需求，预计2026 年7 月开工，产能的进一步补充有望助力公司市占率继续提升。

维持“增持”评级：公司是风电齿轮箱龙头企业，受益于全球风电需求的增长以及公司市占率的快速提升，我们上调26-27 年归母净利润至11.42、13.78 亿元（原值9.58、12.34 亿元），新增28 年盈利预测，预计28 年归母净利为15.98 亿元，对应EPS 分别为2.85、3.44、3.99 元/股，对应26-28 年PE 分别为27、22、19 倍，维持“增持”评级。

风险提示：风电装机量不及预期、原材料价格上涨、下游客户产业链向上游延伸等。