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生成式AI浪潮!IP版权迎价值重估

2023-06-08 12:20

新经典 --%

【摘要】

受益于 AIGC 技术快速发展及赋能行业,传媒行业在 23 年迎来估值修复。横向对比估值来看,由于影视院线公司受疫情影响盈利较差,对比 PE 来看处于较高水平,随 23 年影视行业回暖,各公司盈利修复,估值将更具性价比。

4 月 11 日,网信办发布《生成式 AI 服务管理办法(征求意见稿)》,提到支持人工智能算法、框架等基础技术的自主创新、推广应用与国际合作,也促进技术健康发展、规范应用,并从四大方面规范生成式AI健康发展,包括数据及知识产权、个人信息保护、内容规范、事前备案&事后惩罚。

在此政策下,拥有版权数据资源、开展数据交易、拥有 IP 资源、开展内容监管业务的公司有望受益。

生成式 AI 技术为版权价值赋予新的想象空间:一是版权数据的 AI 模型训练价值;二 是 AIGC 技术帮助版权内容在创作过程中降本增效;三是版权内容与 AI 技术相结合可开发为多模态、可交互的衍生产品,实现版权的多元 化变现。

版权价值评估的三个维度是:(1)版权数量;(2)版权的稀缺性;(3)版权与 AIGC 技术结合的后端开发空间,其中具备较大开发空间的主要为文学 IP、动漫 IP、教材教辅、学术专业内容。

版权数量维度,原创网文平台的内容数量最多,截至22年期末阅文集团共有1650 万本原创小说,年新增字数超过390亿个;其次是中国出版凤凰传媒等国有出版集团,累计出版图书的种数普遍在万种或十万种量级;新经典果麦文化读客文化等 民营图书公司的版权数量在千种量级。

版权授权维度,原创网文平台一般要求作者将其签约作品的复制权、发行权、改编权、广播权、信息网络传播权、摄制权、翻译权、汇编权、表演权等著作权全部独家授权于平台,而出版社一般仅向作者采购作品的复制权、发行权、信息网络传播权、表演权。由出版社组织创作的工具书、教材教辅、期刊(需与作者另签版权协议)等,该作品的著作权归属于出版社。此外,公版书即公共版权图书,其数据的使用不受版权保护限制。

版权的稀缺性维度,中国科传拥有的学术期刊,中国出版拥有的工具书、点校版古籍具备较高的稀缺性,其次是教育出版公司拥有的教材教辅。

图:在线阅读平台/出版社/图书公司拥有的版权内容

数据来源:广发证券、九方金融研究所

梳理上市公司的版权开发路径:

(1)文学 IP 可通过 AIGC 技术直接由文字内容生成漫画、动画、 视频等衍生作品,目前版权数量较多的主要是头部在线阅读公司—— 阅文集团、中文在线掌阅科技平治信息等。

(2)动漫 IP 与 AIGC 技术结合,可生成漫画、 动漫、以及交互式游戏/应用等,拥有知名动漫 IP 版权的 A 股上市公司包括上海电影光线传媒汤姆猫奥飞娱乐等。

(3)教材教辅内容 与 AI 技术结合可开发为交互式教育产品,实现智慧教育和个性化教学, 拥有较多教材教辅版权的上市公司包括地方性教育出版集团、中国科传世纪天鸿等。

(4)经由学术专业内容深度开发的数据工具、行业解决方案等数字产品,可应用 AI 技术进一步提升效能,中国科传拥有全行业领先的学术内容资源。

(5)稀缺的工具书、点校古籍版权关注中国出版,图片版权关注视觉中国,影视剧版权关注华策影视捷成股份等。

1.拥有版权数据资源:

网络文学:中文在线(超 510 万种数字内容资源的全部版权,辅助澜舟科技大模型训练)、掌阅科技(海量优质原创文学资源储备);

教材教辅:凤凰传媒(苏教版自主版权教材;推进江苏文库古籍出版数据库建设)、中南传媒(湘教版自主版权教材)、世纪天鸿(内容优质,自主知识版权,AI+教育信息化)、山东出版(鲁教版自主版权教材)、南方传媒(粤教版自主版权教材)、浙版传媒(自有教材体系覆盖 k12、职教、高教)、新华文轩(中小学全学科的教辅材料出版资质;

米小圈 IP 专有出版权)、出版传媒(拥有自编教材教辅,控股北方国家版权交易中心)、长江传媒(拥有自编教材教辅)、龙版传媒(拥有自编教材教辅)、读者传媒(“读者”IP;拥有自编教材教辅;敦煌学和丝绸之路学研究数据库;已尝试将自有版权图片、艺术品及文创产品延伸为数字藏品发行)、中原传媒(王铎书法数据库、汉碑数据库,并投入中国戏曲数据库构建)。

大众图书:读者传媒(拥有自编教材教辅)、新经典(海外子公司 2000 余种 作品的全球长期版权及衍生权利等)、中信出版(签约全球多位知名作家作品版权)、果麦文化(自有中文语料库;积极尝试接入大模型)、荣信文化 (21 年自主版权图书品类收入占比 51%)等。

2.数据交易:

浙数文化等(浙江大数据交易中心第一大股东); 图片/视频:视觉中国(图片视觉版权素材龙头,自有版权图片素材库 Corbis,区块链技术积累)、华策影视(3 万集版权资源,其中超 60%为永久版权,正筹建影视版权大数据平台)、捷成股份(超 5 万小时的影视、动漫、节目版权内容)、 新媒股份(开展内容版权业务,参股数字版权保护信任管理中心寰宇信任,参股中科闻歌拥有多语言/跨模态媒体数据库); 

专业领域数据库:中国科传(持股万方数据库 15%股份,并拥有多个专业学科知识库)、中国出版(拥有中华经典古籍库)、中文传媒(“赣鄱书云” 图书内容数据库平台)、时代出版(安徽古籍文献数据资源库)、中原传媒(王铎书法数据库、汉碑数据库,并投入中国戏曲数据库构建)等;

3.拥有IP 资源:

芒果超媒光线传媒(动画电影龙头,掌握哪吒等 IP,开发中国神话宇宙 IP)、上海电影(收购上海元文化,拥有《中国奇谭》等 60 部作品的著作财产权及许可商标的商标专用权)、游族网络(关联公司控股三体宇宙,后者为《三体》三部曲内容开发及商业衍生的全球独家版权方)、奥飞娱乐(拥有喜羊羊等动漫 IP 形象完整知识产权;

参股光年无限推出儿童版智能对话机器人)、百纳千成(打造《雄狮少年》在内的“中国少年宇宙”IP;拟收购西安永兴坊文商旅 60%股权,标的获“长安十二时辰”文旅项目运营权)等;

4.个人信息保护、监管:

人民网(布局内容风控业务; AI 生成内容检测工具 AIGC-X)、新华网(新华睿思·数据云图分析平台能提供舆情监测服务)等。

参考资料:

20230503-广发证券-【深度】生成式AI趋势下的版权价值

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:吴清淳(登记编号:A0740622030004)

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