2023 年12 月社零同比增长7.4%。据国家统计局数据，2023 年12 月我国社零总额4.36 万亿元/YOY+7.4%，增速较11 月减少2.7pct。其中，除汽车以外的消费品零售总额3.81 万亿元/YOY+7.9%。分地区看，乡村社零增速高于城镇社零。12 月城镇社零总额3.71 万亿元/YOY+7.2%，乡村社零总额6479 亿元/YOY+8.9%。分类型看，餐饮低基数下加速修复，12 月商品零售3.81 万亿元/YOY+4.8%，餐饮收入5405 亿元/YOY+30.0%，增速较11 月分别变化-3.2pct/+4.2pct。

分品类看，可选消费表现良好。粮油食品/饮料零售额12 月同比增速分别为5.8%（增速环升1.4pct）、7.7%（增速环升1.4pct），烟酒零售额12 月同比增速8.3%（增速环降7.9pct）。可选消费品中，化妆品和金银珠宝零售额12 月同比增速分别为9.7%/29.4%，增速环比分别上升13.2pct/上升18.7pct。建筑材料、家具和家电12 月零售额增速分别为-7.5%/+2.3%/-0.1%，环比变化+2.9pct/+0.1pct/-2.8pct，汽车零售额12 月同比增速4.0%，环比下降10.7pct。

1-12 月电商渗透率稳定。1-12 月全国实物商品网上零售额13.02 万亿元，增长8.4%。电商渗透率为27.6%，环比上升0.1pct，同比上升0.4pct。分品类看，1-12 月实物电商零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长11.2%、10.8%、7.1%。

投资建议：跨境：亚马逊平台政策积极调整，全球性价比趋势下我国供应链出海低价优质产品需求度保持高位，关注优质跨境龙头公司持续拓品类、拓国家，打开增收空间，重点推荐华凯易佰、赛维时代，建议关注安克创新。珠宝：24 年春节相对偏晚（2 月10 日初一），与圣诞+元旦时点具有较长间隔，拉长了Q1 销售旺季总时长。即将进入春节旺季，推荐关注订货会情况+终端动销情况及高股息率、低估值珠宝标的。建议关注周大生、老凤祥、周大福、潮宏基。化妆品：行业处在弱复苏阶段，整体稳中向好，性价比国货品牌的用户群体在加速扩大，建议重点把握大单品矩阵丰富、有增长势能的品牌，研发实力较强、产品性价比高、对市场趋势敏感的公司将更具优势，重点推荐丸美股份、润本股份、福瑞达、巨子生物、上美股份。旅游：冰雪、避寒等主题游热度高涨后，推荐关注后续仍有主题游逻辑的标的，即将进入春节，春节相关主题旅游标的有望受益，建议关注九华旅游、峨眉山A、三特索道。

风险提示：线下客流恢复不及预期，转化率维持在低位；消费信心和能力的恢复节奏低于预期，消费频次低；相关公司短期业绩低于预期等。