公司发布24 年一季报，24Q1 实现收入1.28 亿元/yoy+84%、环比23Q4 增长4%，实现归母净利润0.11 亿元/同比转亏为盈，环比23Q4 大幅扭亏。

根据长白山管委会数据，24Q1 长白山主景区接待游客46.50 万人次，同比增长138%，环比23Q4 减少7%。游客数量环比下降背景下，公司收入实现增长，或来自于24 年新雪季冰雪产品供给的增加、酒店入住情况的提升。

利润端，23Q4 设备维护维修、能源及人工成本的拖累为一次性影响，24Q1甩脱包袱、多年来首次实现一季度盈利、提振全年业绩信心。后续关注定增落地节奏及景区内客单价的改善。

盈利预测与投资建议：公司具备得天独厚的自然冰雪资源，在旺盛的滑雪、避暑旅游需求下受益，周边交通边际改善带来进一步增量，预计公司2024-2026 年收入为7.27/8.24/9.95 亿元，同比增长17%/13%/21%，归母净利润为1.98/2.34/2.88 亿元，同比增长43%/18%/23%，当前股价对应PE分别为28/24/19X，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，自然天气变化风险，项目建设不及预期风险。