智能制造

为加强“中国制造2025”与“德国工业4.0”战略的高效对接,发改委印发:中德(沈阳)高端装备制造产业园建设方案,到2025年力争德国及欧盟企业达到园区内企业总量的50%以上。工信部副部长辛国斌就《国家智能制造标准体系建设指南》进行了解读:智能制造,标准先行。工信部公示制造执行系统(MES)规范,涉及到机械加工、石油及化工、冶金、造船、造纸、橡胶制品等14 项行业标准。四川省政府办公厅正式印发《中国制造2025 四川行动计划2016 年重点工作推进方案》,力争2016 年制造业完成技术改造投资3000 亿元。

“三方位”挖掘智能制造大方向机会

《中国制造2025》和十三五规划将重点实施制造强国战略,智能制造是重中之重。制造业用工成本超过10%的增长是拉动智能制造装备需求的最强基本面,2016 年智能制造专项规划或将是《中国制造2025》之后率先出台的“X”之一,此外供给侧结构性改革等政策将支持国内智能制造产业的壮大。参照智慧工厂的三层结构,我们建议从智能控制系统、智能制造机器和智能终端产品三方面挖掘智能制造相关投资机会。

智能制造逐步进入战略布局阶段

以中证工业4.0 的成分股为例,剔除样本中亏损企业和PE(TTM)超过500 的企业;2016 年1 月9 日算数平均PE(TTM、扣非)为110.5 倍,较2015 年9 月15 日仅高出约10%,估值压力得到缓解;考虑到部分公司并购标的尚未在静态估值中体现出来,实际估值可能更低一些。展望2016 年,供给侧结构性改革、智能制造工程(专项规划)和机器人“十三五规划”等政策的刺激有望在今年一季度后期体现。综合来看,目前是布局智能制造的战略阶段,建议率先关上海机电、天奇股份、川仪股份和软控股份。

国企改革

国企改革是较为确定的主题投资

9 月14 日国企改革“1+N”系列政策中的“1”,即《关于深化国有企业改革的指导意见》发布,9 月24 日《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》是N 系列的第一个。我们认为国企改革顶层设计出台后,相关配套细化政策将陆续出台,与此同时地方国企改革有望进入实质推进阶段。2016 年是深化国资改革的“大年”,2015 年多家央企已推动了整合、重组等,市场预期已较为充分,我们建议2016 年重点挖掘地方国资企业的重组、整合、混合所有制和员工持股等激励机制;重点看好上海、广州和重庆。

重点推荐

结合主业增长、转型及改革预期等,重点推荐上海机电、天奇股份、川仪股份、软控股份、海得控制、三川股份和广日股份;建议关注博实股份、瑞凌股份、亚威股份和万讯自控等。