上证指数创2666点新低，上证指数估值处于10年的12.13%分位底部确认，市场弥漫着恐惧悲观的氛围，也是在巴菲特所说的“别人恐惧我贪婪”的交易时刻。市场掀起了新一轮的回购潮，大量上市公司开始回购主动托底。作为我们投资者来说，上策是调仓集中到真正看好懂得公司上。下下策则是斩仓离场倒在黎明前。

一、2024年2月2日上证2666点

周五收盘上证指数创下2666点，创下2019年1月以来的新低点。沪深两市下跌的股票多达4926只，跌停的108只，仅有不到400只股票飘红，而盘中有5200多只下跌，跌停的股票一度多达300多只，跌幅超过9%的超过上千只。现在底部确认了吗？

我们认为熊市不言底，最低点是难于预测的！不过，底部区间是毫无疑问的。首先上证指数估值处于10年的12.13%分位，通常我们将低于十年20分为点都作为一个底部区间来看。其次，上证PE（TTM）值11.8，对应收益率为8.47%，2024年的股息率是3.08%，而目前十年前国债收益率则为2.42%，上证指数收益率是十年前国债收益率的3.5倍。最后，市场掀起了新一轮的回购潮，大量上市公司开始回购主动托底，公司最后的买家陆续进场。

二、回购潮又起，买家进场！

回购潮后市场回暖。由过去十年，A股和港股出现回购潮的时候大盘指数往往处于低位，而回购潮结束后3个月内，大盘指数均录得正回报。今年以来，无论是A股还是港股回购都出现加速，1月回购金额环比增加133%/15%。A股板块中，材料、资本货物、耐用消费品与服装板块回购金额居前。港股板块中，软件与服务、零售和银行板块回购金额居前。

A股市场：2023年共有1492家A股公司实施了回购，回购总额约人民币1540亿元，回购金额同比减少16.7%。材料、资本货物、技术硬件与设备等板块的回购金额居前。截至1月26日，2024年1月共有467家A股公司实施回购，回购总额为430亿元，回购金额较去年12月环比增加133%。从板块来看，材料、资本货物、耐用消费品与服装板块回购金额居前（图表2-4）。回购金额居前的个股不乏指数权重股和行业龙头公司，例如格力电器（000651.SZ）、宁德时代（300750.SZ）等。

港股市场：2023年共有210家港股公司进行了回购，回购总额约1259亿港元，回购金额同比增长20%。软件与服务、保险和银行等板块的回购金额居前。截至1月26日，2024年1月共有99家港股公司实施回购，回购总额为233亿港元，回购金额较去年12月环比增加15%。从板块来看，软件与服务、零售和银行板块回购金额居前（图表6-8）。回购金额居前的个股不乏指数权重股和行业龙头公司，例如腾讯（700.HK）、美团（3690.HK）、汇丰控股（5.HK）等。

三、大消费板块公司回购统计

巴菲特时刻。大消费板块从去年开始就不断出现回购，2024年1月以来回购的集中度大比例提升。在市场如此悲观情况向下正是到了“别人恐惧我贪婪”的巴菲特时刻！对待当下市场上上策是提高仓位，上策是调仓集中到最看好公司上面，中策是熬住，当最硬的韭菜。下下策则是斩仓立场，对股市绝望死在黎明前的黑暗。上市公司回购我们可以看出，企业价值存在低估错杀现象。因为上市公司是股票的最坚定买家，管理层是最了解公司经营情况，明白公司未来价值。我们统计了近三天的回购：

食品饮料板块回购情况：

【盖世食品︱股份回购】公司累计回购183万股，占总股本1.56%，累计回购金额1100万元。

【劲仔食品︱股份回购】公司累计回购195万股，占总股本0.43%，累计回购金额2317万元。

【西麦食品︱股份回购】公司累计回购160万股，占总股本0.72%，累计回购金额2233万元。

【洽洽食品︱股份回购】公司累计回购284万股，占总股本0.56%，累计回购金额1亿元。

【仙乐健康︱股份回购】公司累计回购126万股，占总股本0.60%，累计回购金额3905万元。

【品渥食品︱股份回购】公司累计回购60万股，占总股本0.60%，累计回购金额1359万元。

【百合股份︱股份回购】公司累计回购100万股，占总股本1.56%，累计回购金额3824万元。

【来伊份︱股份回购】公司回购59万股，占总股本0.17%，回购金额756万元；累计回购209万股，占总股本0.62%，累计回购金额2756万元。

【百润股份︱股份回购】公司累计回购183万股，占总股本0.17%，累计回购金额4206万元。

【贝因美︱股份回购】公司累计回购812万股，占总股本0.75%，累计回购金额2999万元。

【甘源食品︱股份回购】公司累计回购104万股，占总股本1.12%，累计回购金额8016万元。

【一致魔芋|股份回购】公司以连续竞价转让方式回购50万股，占公司总股本0.67%，占预计回购总数量上限的24.77%，最高成交价为9.89元/股，最低成交价为8.93元/股，已支付的总金额为461万元。

【立高食品|股份回购】公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立了回购专用证券账户，公司尚未实施股份回购。

【百合股份|股份回购】公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份100万股，占公司当前总股本的比例为1.56%，回购的最高成交价格为39.5元/股，最低成交价格为36.94元/股，支付的资金总额为3824万元。

【莱茵生物|股份回购】公司以集中竞价交易方式首次回购87万股，占公司总股本的0.12%，最高成交价6.44元/股，最低成交价6.2元/股，成交总金额为548万元。

【金禾实业|回购】公司以集中竞价方式回购公司股份1151万股，占公司总股本的2.02%，最高成交价为25.1元/股，最低成交价为18.05元/股，成交金额2.45亿元。

【立高食品|回购】公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，本次回购资金总额不低于5000万元（含）且不超过1亿元（含），回购价格不超过66.6元/股（含）。按照回购价格上限66.6元/股测算，预计回购股份数量为75万股至150万股。

【五芳斋|回购】公司通过集中竞价交易方式累计回购股份182万股，占公司总股本1.27%，成交最高价为28元/股，成交最低价为26.61元/股，已支付4995万元。

【天味食品|回购】公司以集中竞价交易方式累计回购股份数量为200万股，占公司总股本0.19%，成交最高价为13元/股，成交最低价为11.17元/股，支付总金额为2558元。

【安井食品|回购】公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份86万股，占公司总股本0.29%，购买的最高价格为126.28元/股，最低价格为74.11元/股，已支付8510万元。

【绝味食品|回购】公司已完成股份回购，通过集中竞价交易方式累计回购公司股份1131万股，占公司总股本1.79%，回购成交最高价为38.05元/股，最低价为20.01元/股，回购均价为26.52元/股，交易总金额为3亿元。

【安琪酵母|回购】公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份677万股，占公司总股本0.78%，回购成交的最高价为35.76元/股、最低价为31.5元/股，已支付2.3亿元。

【海天味业|回购】公司已累计回购股份1062万股，占公司总股本0.19%，购买的最高价为39.13元/股、最低价为33.05元/股，已支付的总金额为3.84亿元。

【中炬高新|回购】公司以集中竞价交易方式已累计回购股份256万股，占公司总股本0.33%，成交的最高价格为人民币26元/股，成交的最低价格为人民币24.13元/股，已支付6349万元。

【养元饮品︱股份回购】公司回购股份110万股，占总股本0.09%，回购金额2447万元；累计回购110万股，占总股本0.09%，累计回购金额2447万元。

【李子园︱股份回购】公司累计回购股份1376万股，占总股本3.49%，累计回购金额2.09亿元。

【会稽山︱股份回购】公司回购股份275万股，占总股本0.57%，回购金额2906万元；累计回购885万股，占总股本1.85%，累计回购金额9426万元。

【口子窖︱股份回购】公司回购A股24万股，占总股本0.04%，回购金额958万元；累计回购46万股，占总股本0.08%，累计回购金额1957万元。

【珀莱雅|回购】2024年1月31日，公司完成回购，已实际回购公司股份221万股，每股最高价为100.19元，每股最低价为77.97元，付出金额1.92亿元。

家电板块回购情况：

【石头科技︱股份回购】公司累计回购11万股，占总股本0.08%，累计回购金额3136万元。

【苏泊尔︱股份回购】公司累计回购815万股，占总股本1.01%，累计回购金额4亿元。

【倍轻松︱股份回购】公司累计回购7万股，占总股本0.08%，累计回购金额187万元。

【三花智控|股份回购】公司以集中竞价交易方式回购公司股份817万股，占公司总股的0.22%，最高成交价为29.09元/股，最低成交价为20.68元/股，成交总金额为1.92亿元。

【石头科技|股份回购】通过集中竞价方式已累计回购股份11万股，已回购股份占公司总股本比例0.08%，回购最高价为315.37元，最低价为266.38元，付出总金额为3136万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

【东方电热|回购】公司以集中竞价交易方式回购公司股份973股，占公司总股本的0.65%，最高成交价为5.71元/股，最低成交价为4.32元/股，成交总金额为5020万元。

【欧普照明|回购】公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份765万股，占公司总股本1.03%，回购成交的最高价为17.56元/股，最低价为15.3元/股，已支付的总金额为1.27亿元。

【小熊电器︱股份回购】公司回购4万股，占总股本0.03%，回购金额187万元。

【ST德豪︱股份回购】公司累计回购660万股，占总股本0.38%，累计回购金额900万元。

【立霸股份|回购】公司以集中竞价交易方式累计回购155万股，占公司总股本0.58%，购买的最高价为13.6元/股，最低价为11.7元/股，已累计支付2000万元。

【欧普照明|回购】公司通过集中竞价交易方式累计回购701万股，占公司总股本0.94%。成交最高价为15.65元/股，成交最低价为17.56元/股，已支付1.17亿元。

【海尔智家︱股份回购】公司回购A股541万股，占总股本0.06%，回购金额1.18亿元；累计回购6867万股，占总股本0.73%，累计回购金额15.31亿元。

商社板块回购情况：

【百胜中国|股份回购】公司于2024年2月1日在纽约交易所回购7万股，最高回购金额为35.8美元，最低回购金额为35.18美元，付出金额为240万美元；在香港交易所回购约2万股，最高回购金额为275.6港币，最低回购金额为268.4港币，付出金额为469万。

【昊海生科|股份回购】公司于2024年2月2日回购股票约5万股，最高回购金额为91.67元，最低回购金额为87.1元，付出金额为494万元。

【周大生|增持】本次增持主体计划增持金额合计不低于人民币2000万（含），周宗文先生和周飞鸣先生增持后持股变动比例合计不超过2%。

【吉宏股份|回购】公司以集中竞价方式累计回购公司股份149万股，占公司总股本0.39%，最高成交价为23.93元/股，最低成交价为14.83元/股，成交总金额为2619万元。

【名创优品|回购】2024年1月31日，公司于纽约证券交易所购回股票3万股，每股最高价33.81港元，每股最低价33.48港元，付出金额94万港元。2024年2月1日，公司于香港联交所购回股票18万股，每股最高价34港元，每股最低价33.7港元，付出金额593万港元。

【九号公司|回购】截至2024年1月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司存托凭证540万份，占公司存托凭证总数的比例为0.75%，成交的最高价为25.80元/份，最低价为23.34元/份，已支付的总金额为人民币1.33亿元。

【昊海生科|回购】2024年2月1日，昊海生科H股于上海证券交易所购回股票2万股，每股最高价90.68元，每股最低价89.23元，付出金额139万元。

【华熙生物|回购】截至2024年1月31日，公司累计回购股份234万股，占公司总股本4.82亿股的比例为0.49%，回购成交的最高价为89.71元/股，最低价为57.05元/股，支付的资金总额为人民币1.6亿元。

【行动教育|增持】2024年1月31日公司董事长兼总经理李践增持公司股份2万股，占公司总股本0.02%，增持金额76万元，累计增持8万股，占总股本0.07%，合计持股数量3695万股，占总股本比例31.29%；李践先生本次股份增持计划增持时间已过半，增持金额已超过增持计划下限。

总结：上证指数创2666点新低，上证指数估值处于10年的12.13%分位底部确认，市场弥漫着恐惧悲观的氛围，也是在巴菲特所说的“别人恐惧我贪婪”的交易时刻。市场掀起了新一轮的回购潮，大量上市公司开始回购主动托底。作为我们投资者来说，上上策是加仓甚至重仓，上策是调仓集中到真正看好懂得公司上。下下策则是斩仓离场倒在黎明前。

参考资料：

20240130-浦银国际-浦银国际浦银国际月度资金流：回购潮再现，或有助于改善市场流动性

投资顾问：杨耀华A0740623100010，本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任。