2025 年一季度总票房243.87 亿元，同比增长49.1%，建议关注电影及院线公司一季度利润情况；《哪吒之魔童闹海》全球票房超154 亿元人民币，冲入全球电影票房榜第五；3 月电影票房大盘受影片供给影响同比有所下滑，关注清明档&五一档票房数据。

《哪吒2》冲入全球票房榜前五，国产影片打破好莱坞垄断。截至3 月31 日，光线传媒出品《哪吒之魔童闹海》（简称《哪吒2》）全球票房已超154 亿元人民币，位列全球电影票房榜第5 名，距离第4 名《泰坦尼克号》约10 亿元，并成为全球十亿美元票房俱乐部中首部非好莱坞影片，充分证明了国产电影及国内电影市场的潜力。目前《哪吒2》已宣布延长上映时间至4 月30日。

院线业绩有望受益于一季度票房大爆。根据灯塔专业版，2025 年一季度总票房243.87 亿元，同比增长49.1%，2024 年一季度为163.59 亿。电影内容及院线行业作为经营杠杆较高的业务，成本费用支出相对固定，票房上升带来的利润提升效果较为明显，有望显著增厚电影及院线公司业绩。

清明档&五一档定档影片丰富。截至3 月31 日，清明档已定档影片达到16部，包括《向阳·花》《猎狐行动》等国产影片以及《机动战士高达：跨时之战》等引进影片；五一档已定档影片已有7 部，包括《水饺皇后》《猎金游戏》《独一无二》等影片。

看好国内影视行业进一步恢复。2025 年影片储备显示，后续已有部分影片宣布定档，包括《731》《长安的荔枝》《星河入梦》等，还有《无名之辈2》《志愿军3》《刺杀小说家2》《酱园弄》《狂野时代》《天才游戏》等优质国产影片待定档。随着优质海内外影片陆续上映，叠加观众观影需求回暖，影视行业有望进一步复苏。

投资建议：建议关注《哪吒之魔童闹海》主投公司【光线传媒】、《唐探1900》出品公司及院线龙头公司【万达电影】、《唐探1900》出品公司【中国儒意】、电影龙头公司【中国电影】、院线龙头公司【横店影视】【上海电影】【幸福蓝海】【金逸影视】、票务龙头公司【猫眼娱乐】【阿里影业】、院线广告龙头【分众传媒】、长视频平台龙头【芒果超媒】25 年综艺及剧集储备丰富。

风险提示：影片上映不及预期风险、AI 技术发展不及预期风险、政策风险等。