事件概述

公司发布2025 年年报：

2025 全年：营业收入实现41 亿元（同比+8%）,归母净利润实现5.62 亿元（同比+19%），扣非净利润实现5.06 亿元（同比+25%）；

2025 第四季度：营业收入实现11.5 亿元（同比+10%），归母净利润实现1.57 亿元（同比+21%），扣非净利润实现1.39亿元（同比+40%）。

分析判断:

2025 全年收入分业务拆分：

精密件：实现收入32 亿元，同比+12%，销量增长得益于华域合资项目，汽车零部件产销量上升；

工程机械件：实现收入5.1 亿元，同比-22%，销量波动受行业周期低迷影响，客户订单下降，产销量均下降；生铁及可再生资源：实现收入1.4 亿，同比+98%，益于新产品开发生铁产销量均大幅上升。

新业务方面，公司已与多家头部减速器厂商及机器人整机企业建立业务联系，完成多款产品的送样验证，并顺 利通过重点客户现场审厂考核。

2025 年盈利和分业务盈利：

2025 年全年销售毛利率实现21.93%，同比+0.2pct，净利率实现13.63%，同比+1.8pct。

分业务：

精密件实现毛利率24%，同比-0.93pct，工程机械件实现毛利率14%，同比-1.5pct，生铁及可再生能源实现毛利率-1.68%，同比+24.2pct。

2025 年全年费用：

销售费用率0.67%，同比-0.14pct，管理费用率3.35%，同比-0.11pct，研发费用率3.41%，同比-0.97pct，财务费用率0.75%，同比-1.1pct。

投资建议

我们调整盈利预测，预计 2026-27 年公司收入50、56、61亿元（26-27 年前值为50、58 亿元），归母净利润为7.1、8.6、9.5 亿元（26-27 年前值为7.2、8.5 亿元），对应 EPS　　分别为 1.32/1.59/1.76 元（26-27 年前值为1.34、1.57元），以 26 年 4 月13 日收盘价 18.79 元计算，对应 PE分别为14/12/11 倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险。