本期投资提示：

家电行业23Q1 收入同比转正，利润增速居于中游。采用我们选择的59 家重点公司口径：

2022Q4 实现收入3595 亿元，同比下降8.57%，2023Q1 实现收入3685 亿元，同比增长2.31%。2022Q4 实现归母净利润193.98 亿元，同比下滑10.44%，2023Q1 实现归母净利润221.53 亿元，同比增长0.45%。

白电行业：2023Q1 营收恢复增长，归母净利润双位数增长。2022Q4 和2023Q1，白电板块分别实现营业总收入2015.92 亿元和2278.11 亿元，同比分别-6.42%和+6.16%，2022Q4 收入增速较2021Q4 下滑20.08 个pcts，2023Q1 收入增速较2022Q1 降低3.90个pcts。2022Q4 和2023Q1 白电毛利率分别为28.18%/25.33%；净利率分别为7.39%/7.78%，同比分别提升0.08/0.71 个pcts；2022Q4 和2023Q1 期间费用率分别为15.69%/12.33%。

厨电行业：2023Q1 收入端降幅收窄，净利润同比转正。2022Q4 和2023Q1 厨电板块分别实现营业总收入93.37/71.73 亿元，实现归母净利润7.53/8.44 亿元。收入同比下降9.95%/5.14%，归母净利润同比提升359.01%/5.56%。2022Q4 和2023Q1 厨电行业毛利率为40.10%/42.06%，同比提升3.08/2.72 个pcts；净利率为7.94%/11.69%，同比提升6.30/1.09 个pcts。

小家电行业：2023Q1 收入下滑延续，毛利率延续增长趋势。2022Q4/2023Q1 小家电板块共实现营业总收入308.05/243.39 亿元，同比减少12.09%/12.19%；实现归母净利润23.56/20.77 亿元，同比下降28.13%/25.37%。2022Q4/2023Q1 小家电板块销售毛利率为35.91%/34.23%，同比增长6.82/2.79 个pcts。

黑电行业：2023Q1 收入同比下滑，业绩大幅下滑。2022Q4 黑电行业实现营业总收入927.25 亿元，同比下滑15.39%，实现归属于母公司净利润-2.31 亿元，同比转负。2023Q1黑电行业实现营业总收入858.72 亿元，同比下滑1.56%，实现归属于母公司净利润8.73亿元，同比下滑65.04%。2022Q4 起液晶面板价格环比迎来反弹。

零部件行业：2023Q1 收入小幅增长，净利润延续双位数增长。2022Q4 零部件板块实现收入249.92 亿元，同比增长10.07%，实现归母净利润15.39 亿元，同比增长41.61%。

2023Q1 零部件板块实现收入233.16 亿元，同比增长0.92%，实现归母净利润14.73 亿元， 同比增长58.55% 。2022Q4 和2023Q1 零部件行业销售毛利率分别为17.43%/16.28%，同比分别+5.17/+3.30 个pcts；期间费用率同比分别+2.84/0.90 个pcts 至7.52%/6.51%。

投资分析意见：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头美的、格力、海尔亦会受益；2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：汇率波动风险，原材料价格波动风险，国际海运运力不足及运费提升风险。