核心要点

行情回顾

1、工业金属板块本周涨幅达5.29%，在131个板块中排名第8位，远超沪深300指数的1.38%涨幅。周内该板块在9月12日单日涨跌幅排名中位列第1位，显示出强劲的上涨动力。

2、本周工业金属板块主力资金净流出7862.24万元，资金面呈现波动。虽然在9月8日和9月10日分别净流出12.28亿元和9.32亿元，但在9月9日、9月11日和9月12日分别净流入4.86亿元、7.53亿元和8.43亿元，显示机构资金对该板块的关注度有所提升。

3、本周工业金属板块内个股表现分化。电工合金周涨幅22.10%，豫光金铅涨15.30%，北方铜业、株冶集团和中孚实业均上涨超过11%，表现优异。相反，宜安科技周跌幅达8.10%，和胜股份、海星股份等个股表现不佳，显示出板块内个股走势分化。

4、截至9月12日，工业金属板块市盈率（TTM）为15.51，处于近一年39.83分位，估值相对较低；市净率（MRQ）为3.62，处于近一年100.00分位，达到最高水平，显示板块内公司的净资产估值处于高位。

宏观解读

1、美联储降息预期的提升，叠加“金九银十”传统消费旺季的到来，工业金属需求预期结构性改善。短期内有望推动铜、铝等工业金属价格上行。长期来看，全球经济周期性复苏的可能性增大，进一步利好工业金属行业的发展。

2、钴原料进口供应持续减少，国内钴产业链库存不断消化，旺季需求预期增强，钴价或将迎来主升浪。锂需求在传统旺季逐渐兑现，下游材料厂和电芯厂采购意愿增强，碳酸锂价格预计持续偏强。短期内，供需紧张将推动钴锂价格上涨；长期来看，新能源汽车和储能行业的发展将保持对钴锂的强劲需求，行业前景广阔。

3、美国近期就业数据疲软，7月通胀符合预期，美联储9月降息预期升温。这增强了市场对黄金的需求，金价受此提振重心上移。短期内，降息预期将继续支撑黄金价格走高。长期来看，全球货币政策转向宽松，经济不确定性增加，黄金的避险属性将持续受到青睐。

4、紫金矿业参与成立池州市朱庄矿业有限公司，开展矿产资源勘查和储量评估业务。这显示出龙头企业向上游资源端延伸的趋势，短期内有助于企业获取更多矿产资源。长期来看，这将提升行业的集中度，改变竞争格局，推动行业健康发展。

行业要闻

1、截至9月9日，有色金属板块今年以来累计涨幅达52.84%，超越通信板块，成为申万一级行业板块中表现最强的板块。多家有色金属公司接待了超百家机构调研，板块同时受到二级市场和专业机构投资者的青睐。

投资建议

1、短期关注工业金属和贵金属的投资机会：目前，美联储降息预期增强，叠加“金九银十”传统消费旺季的到来，工业金属需求预期结构性改善。市场对金属的需求增加，短期内有望推动铜、铝等工业金属价格上行。同时，美国就业数据疲软，通胀符合预期，美联储9月降息预期升温，这增强了市场对黄金的需求，金价受此提振重心上移。短期内，降息预期将继续支撑黄金价格走高。投资者可关注工业金属和贵金属相关企业的投资机会。

2、长期看好新能源金属的发展前景：钴原料进口供应持续减少，国内钴产业链库存不断消化，旺季需求预期增强，钴价或将迎来主升浪。锂需求在传统旺季逐渐兑现，下游材料厂和电芯厂采购意愿增强，碳酸锂价格预计持续偏强。长期来看，新能源汽车和储能行业的发展将保持对钴锂的强劲需求，行业前景广阔。投资者可关注具备钴锂资源和产能的企业，分享行业长期增长带来的收益。

风险提示

宏观经济政策变化和下游需求不及预期可能影响金属价格走势，投资者需警惕价格波动带来的风险。