公司发布S2024年 年度报告及 2025年一季报。2024年实现营业收入12.40 亿元，同比下滑1.60%，归母净利润0.66 亿元，同比下滑43.37%，扣非归母净利润0.51 亿元，同比增加7.94%。2025Q1 实现营收2.76 亿元，同比下滑19.16 %，归母净利润0.14 亿元，同比下滑61.97 %，扣非归母净利润0.11 亿元，同比下滑69.34%。

收入和盈利短期承压，静待改善。收入端，公司2024 年小幅下滑，分业务来看，动力总成业务/传感器业务实现营收9.94/2.44 亿元，同比增长-2.32% / +1.02%。动力总成业务，公司一方面持续夯实与博格华纳、盖瑞特等国际头部客户的合作关系，依托核心产品竞争力稳固市场标杆地位；另一方面陆续成功开发 Scania 等客户新项目并顺利投产，业务增长动能持续强化；传感器业务，公司作为博世在中国的陶瓷压力传感器供应商，取得了显著的业务进展。基于公司在新品开发上的技术优势，公司为博世开发的天然气发动机压力温度传感器项目已于2024 年二季度成功实现量产，标志着公司在高精度传感器领域的制造能力迈上新台阶。除此之外公司在国内市场也成功开拓包括比亚迪在内等多个主流车厂，后续有望进一步强化自身在传感器市场的地位。盈利端，公司盈利增速慢于收入端，2024 年毛利率实现26.25%，同比增加0.34pct，净利率4.17 %，同比减少3.11pct。分业务来看，动力总成/传感器业务实现毛利率29.16%/ 14.52%，同比+1.31/+2.16pct，盈利能力下滑预计主要源于期间费用率增加导致。

成立具身智能基金，布局机器人赛道。4 月15 日，公司发布公告，拟拟使用自有资金参与发起设立基金，投资方向主要为具身智能产业链的上下游，我们认为，公司作为国内传感器的优秀公司，具备深厚的技术和资源，有望通过产业投资实现优势迁移。随着人形机器人赛道的爆发，我们认为，公司有望凭借其扎实的技术底蕴和前瞻性布局，充分受益行业0-1 的爆发，打造新的增长曲线。

盈利预测：公司作为国内传感器行业的优秀企业，依靠多年来深厚技术积累，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润1.20 /1.65/ 1.81 亿元，对应PE 为64/46/ 42 倍。给予2025 年盈利75 倍PE 估值，目标价为26.6 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。