投资要点

1、一锤定音,公办民办不拘一格教人才

民促法三审明确义务教育阶段禁止设立营利性民办学校,非义务教育阶民办学校可以自由选择为营利还是非营利;

影响一:义务教育(不营利)、培训教育(纯营利)、其他教育(可选择)三大阵营,可选类资产证券化受益、品牌效应下自主定价驱动营收增长;

影响二:政策落地正当时,互联网与教育融合必由之路;影响三:投资风格由资产证券化浪潮切入业绩兑现期;

建议增持:翠微股份、新南洋、中国高科、威创股份,受益标的:勤上光电、开元仪器、中泰桥梁。

2、在线教育:互联网时代下的教育生态盛宴

互联网作为媒介渗透教育产业,3A效应下互联网+教育实现边界突围、结构重构和效率再造;

在线教育预计未来保持20%增速,K12与职业教育独立自主性更强、对时间地域敏感将成为市场主体;

三大运营模式多以内容、平台、社区、技术切入,线上线下融合筑竞争壁垒,受益标的:拓维信息、立思辰等。

3、淘沙成金,细分领域多点开花

1)学前幼教:率先受益二胎红利,行业整合持续推进

具有创投特征,受益二胎放开红利,市场规模约3500亿;行业高度分散,资本介入整合是大势所趋;

民办幼儿园层次不齐,标准确立后标准化+信息化+生态化彰显整合效应,建议增持:威创股份;受益标的:秀强股份等。

2)K12:黄金赛道从群雄逐鹿进入寡头时代

基础教育的黄金学习时段,人口基数多、市场规模最大,分为校内和课外辅导机构教育两部分;

连锁经营为主导模式,高度分散市场下龙头格局已现,优胜劣汰趋势明显,增持:新南洋,受益标的:勤上光电、紫光学大等。

3)国际教育:塔尖消费引燃需求,资本开闸助力民办

受益消费升级红利,其中留学教育产业链总规模约2500亿,国际学校市场规模超200亿,渗透率较低、未来发展空间大;

市场分散,公办、外办、民办三分天下,其中民办国际学校扩展空间最大,受益标的:中泰桥梁、四通股份、枫叶教育等。

4)职业教育:发展快速,商业化空间广阔

承接供给侧改革红利,行业规模空间大、具有互联网化基因,增持:中国高科等,受益标的:东方时尚、世纪鼎利、洪涛股份等。