事件概述：据中国摩托车商会数据，2026 年9 月250cc（不含）以上摩托车销量11.5 万辆，同比+33.1%，环比-9.0%。其中出口销量7.9 万辆，同比+48.0%，环比-4.5%；内销销量3.7 万辆，同比+9.2%，环比-17.4%。1-9 月累计批发销量84.9万辆，同比+11.6%。

行业：9 月中大排销量维持高位 出口增速近50%1）125cc（不含）以上：9 月销量80.4 万辆，同比+7.1%，环比+0.7%；1-9 月累计销量677.7 万辆，同比+11.9%；

2）250cc（不含）以上：9 月销量11.5 万辆，同比+33.1%，环比-9.0%。1-9 月累计销量84.9 万辆，同比+11.6%。其中：

出口：250cc+摩托车9 月出口7.9 万辆，同比+48.0%，环比-4.5%，1-9 月累计出口52.8 万辆，同比+28.3%。

内销：250cc+摩托车9 月内销3.7 万辆，同比+9.2%，环比-17.4%，1-9 月累计内销32.1 万辆，同比-8.2%。

结构：800cc+车型销量同比增幅较高 排量高端化趋势显著1）250cc<排量≤400cc：9 月销售7.9 万辆，同比+49.0%，环比-2.5%；1-9 月累计销量48.1 万辆，同比+17.7%；

2）400cc<排量≤500cc：9 月销售1.7 万辆，同比+6.6%，环比-8.4%；1-9 月累计销量16.5 万辆，同比-11.1%；

3）500cc<排量≤800cc：9 月销售1.6 万辆，同比-2.6%，环比-32.8%；1-9 月累计销量17.0 万辆，同比+14.6%；

4）排量＞800cc：9 月销售0.37 万辆（其中春风/隆鑫为0.17/0.11 万辆），同比+142.2%，环比+1.2%；1-9 月累计销量3.3 万辆，同比+79.4%。

我们认为9 月整体中大排量摩托车销量维持强势。展望2026 年，供给持续丰富，叠加春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上。

格局：头部企业份额稳固 春风、隆鑫份额领先9 月250cc+销量前三名分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，CR3 市占率合计为37.9%；1-9 月CR3 累计市占率合计为45.5%，较2025 年全年下降1.1pct，其中：

春风动力：250cc+9 月销量1.9 万辆，同比+41.7%，市占率16.3%，环比+2.4pct；1-9 月累计市占率19.8%，较2025 年全年持平；隆鑫通用：250cc+9 月销量1.6 万辆，同比+33.1%，市占率13.9%，环比-1.1pct；1-9 月累计市占率16.0%，较2025 年全年+1.1pct；钱江摩托：250cc+9 月销量0.9 万辆，同比-31.9%，市占率7.7%，环比+0.6pct；1-9 月累计市占率9.8%，较2025 年全年-2.2pct。

春风动力：两轮/四轮增势强劲 产品结构持续升级据中国摩托车商会数据，春风动力9 月两轮总销量8.7 万辆，同比+78.7%，环比+0.8%，其中燃油摩托车销量3.5 万辆，同比+108.2%，环比+3.1%；极核电摩销量5.2 万辆，同比+62.9%，环比-0.6%。公司1-9 月两轮车累计销量76.2 万辆，同比+80.4%。四轮沙滩车出口销量为3.0 万辆，同比+80.6%，环比+27.8%；1-9月累计销量20.0 万辆，同比+50.8%。

中大排摩托车：9 月250cc+摩托车1.9 万辆，同比+41.7%，环比+7.0%，1-9 月累计销量16.8 万辆，同比+8.6%；

两轮车出口：9 月销量为2.4 万辆，同比+130.8%，环比+40.9%；1-9 月累计出口14.8 万辆，同比+40.7%。其中250cc+摩托车出口1.3 万辆，同比+52.7%，环比+73.1%，1-9 月累计出口8.5 万辆，同比+16.1%。

两轮车分结构：

1）200＜排量≤250cc：9 月销量1.0 万辆，同比+683.9%，环比+18.8%；1-9月累计销量5.5 万辆，同比+89.7%；

2）250＜排量≤400cc：9 月销量0.16 万辆，同比+259.7%，环比+307.1%；1-9月累计销量0.6 万辆，同比-12.2%；

3）400＜排量≤500cc：9 月销量1.0 万辆，同比+25.6%，环比-12.4%；1-9 月累计销量10.7 万辆，同比+9.8%；

4）500＜排量≤800cc：9 月销量0.5 万辆，同比+11.9%，环比+26.1%；1-9 月累计销量4.2 万辆，同比-15.3%。

两轮车展望：关注春风动力两轮核心两方面增量：

1 ） 内销方面： 重点布局500cc+ 级别新车型， 主要车型包括800MT-ES/500SR/550CL-C/675SR/1000MT-X 等，对于销量的拉动作用值得期待；

2）出口方面：2021 年起在海外四轮市场地位逐步稳固之后，两轮加速向海外市场拓展，开启两轮海外新增长极：据中国摩托车商会数据，2022 年、2023 年、2024、2025 年春风动力摩托车出口销量分别4.6、7.5、12.6、14.6 万辆，同比分别+72.0%、+63.4%、+66.6%、+16.4%，2026 年凭借产品力优势及更加丰富的车型供给，我们预计或将维持较高增速。

隆鑫通用：深耕摩托车出口 无极品牌焕发新机据中国摩托车商会数据，隆鑫通用2026 年9 月250cc+摩托车销量1.6 万辆，同比+33.1%，环比-15.4%，1-9 月累计销量13.6 万辆，同比+25.6%。

出口：9 月250cc+摩托车销量为1.2 万辆，同比+93.2%，环比+19.3%，1-9月累计出口7.9 万辆，同比+25.8%，其中800cc+车型出口1,084 辆，维持强势。

展望：公司深耕摩托车出口业务数十年，新品牌无极经过五年的发展，已经成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌。无极主要覆盖高端摩托车市场，近年来推出CU525、DS525X、SR250GT 、DS900 等多款畅销车型，目前正处于强产品周期阶段。

钱江摩托：产品定义能力提升明显 出口注入新动能据中国摩托车商会数据，钱江摩托2026 年9 月销量3.3 万辆，同比-13.2%，环比+10.5%，1-9 月累计销量27.3 万辆，同比-10.5%。其中9 月出口销量为2.3 万辆，同比+6.5%，环比+12.5%，1-9 月累计出口18.4 万辆，同比+17.6%。

中大排摩托车：9 月250cc+摩托车销量0.9 万辆，同比-31.9%，环比-0.7%；1-9月累计销量8.3 万辆，同比-18.4%。

投资建议：中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，摩旅文化逐步形成，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起高受益者，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】。

风险提示：中大排摩托车需求下滑；禁、限摩政策收紧；市场竞争加剧。