本报告导读：

2023 年10 月中大排摩托车行业总体销量同比降幅收窄，淡季来临销量环比下降，强产品周期的头部企业表现好于行业。

摘要：

维持行业增持 评级，看好摩托车行业排量升级和优质自主中大排龙头企业。自主中大排摩托车产品力向上叠加中大排消费偏好提升，国内中大排摩托车产销规模及渗透率持续提升。2023 年汇兑、运费、原材料等外部因素改善下，进一步释放中大排摩托车板块利润弹性，维持行业增持评级，推荐新品大年、排量向上升级明显的中大排摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。

10 月行业销量同比降幅缩窄，行业逐步进入淡季。据摩托车协会披露，10 月二轮大排量（＞250cc）摩托车销量4.3 万辆，同减2.3%，环减15%，1-10 月累计销量45 万辆，同减9.8%。随着天气转冷，国内中大排两轮销售逐步进入淡季，10 月销量同比降幅由两位数下滑收窄至小个位数，期待行业重回增长通道。

春风动力中大排新品逐步发力，海外市场加速开拓，销量表现好于行业。春风动力10 月250cc 以上销量0.5 万辆，同增15%，环减25%。

1-10 月累计销量6.7 万辆，同增39%。春风中大排新品如期放量，出口市场加速开拓，表现好于行业，中排巡航车新品上市后，有望驱动中大排销量再上台阶。

其他重点摩企各家表现参差，行业整体供应丰富下持续拉动需求向上。钱江摩托10 月250cc 以上销量0.7 万辆，同减29%，环减14%，行业景气疲弱叠加去年高基数，销量持续承压。1-10 月累计销量9.3万辆，同减29%。无极（隆鑫通用）10 月250cc 以上销量0.8 万辆，同增70%，环减8%。1-10 月累计销量6 万辆，同增39%。新品调整逐步显现，CU525 等新品热销，表现好于行业。国内主要摩企今年均推出了竞争力较强的中大排摩托车型，行业排量升级持续，同时巡航、踏板、边三轮等较为空白的细分市场供给逐步丰富，供给拉动下为市场提供新增量。

风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。