本报告导读：

春节假期因素叠加出口拉动，1 月中大排摩托车（250cc 以上）销量保持高位，同环比均实现增长，期待旺季来临后行业持续回升

摘要：

维持行业增持 评级，看好摩托车行业排量升级和优质自主中大排龙头企业。自主中大排摩托车产品力向上叠加中大排消费偏好提升，国内中大排摩托车产销规模及渗透率持续提升，维持行业增持评级，推荐新品大年、排量向上升级明显的中大排摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。

春节假期因素叠加出口强劲，1 月销量3.9 万辆，同增58%，环增8%。

据摩托车协会披露，1 月二轮大排量摩托车（＞250cc）销量3.9 万辆，同增58%，环增8%，2024 年春节较晚，发货时间较上年更长，同时出口保持旺销，行业月度销量连续正增长。1 月250cc 以上摩托车出口2.2 万辆，同增83.7%，环增5.7%。

春风动力中大排新品逐步发力，海外市场不断拓展。春风动力1 月250cc 以上二轮摩托车销量0.7 万辆，同增58%，环减3.5%。1 月250cc以上二轮摩托车出口0.4 万辆，同增18%。春风中大排新品如期放量，海外市场不断拓展，中排巡航车新品上市，2024 年多款重磅新品蓄势待发，中大排销量有望再上台阶。

头部厂商表现强劲，行业整体供应丰富下推动需求结构优化。钱江摩托1 月250cc 以上销量0.9 万辆，同增44%，环增45%，钱江1 月出口表现强劲，250cc 以上二轮摩托车销量0.6 万辆，同增424%。无极（隆鑫通用）1 月250cc 以上销量0.6 万辆，同增89%，环减4%，出口0.4 万辆，同增36%。国内主要摩企今年均推出了竞争力较强的中大排摩托车型，行业排量升级持续，同时巡航、踏板、边三轮等较为空白的细分市场供给逐步丰富，供给拉动下为市场提供新增量。

风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。