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疗愈旅游和情绪价值主导了2024年的旅游市场，这一趋势预计将在2025年继续发展。年轻人越来越倾向于选择能够提供心灵慰藉的小众旅游目的地，而非传统的热门景点。文化游将成为另一个亮点，反映了游客对于深度体验和文化内涵的需求日益增长。

随着技术的进步，特别是人工智能大模型的应用，个性化、定制化的旅游需求正在成。根据行行查数据显示，中国旅游市场规模预计将在未来几年内迅速恢复并持续增长。从2017年至2024年，市场规模稳步上升，分别达到了5.4万亿元、6.0万亿元、6.7万亿元、6.6万亿元、7.5万亿元、8.2万亿元、9.1万亿元和10.1万亿元人民币。这意味着2025年的市场规模预计将超过10.1万亿元人民币，并有望继续保持稳定增长。

2024年的旅游市场有一个变化，年轻人不爱扎堆旅游了，反而更青睐反向游、小众游。这种变化的背后在于，随着当下年轻人面对来自社会、职场、生活、就业、家庭等多方压力的持续增加，小众旅游目的地在满足年轻人对旅游综合性价比需求的同时，更能帮助他们完成身体和心灵的救赎。

1. 重点景区：

1. 长白山：长白山4-5月天气较差，端午假期开始出现好转，预期后续暑期避暑需求将迎来爆发。公司为迎接7-8月旺季和8月稻米节等活动将暑期日均承载量提升至4万+，817稻米节是传统景区与IP结合的热门案例，叠加近日与盗墓笔记同一世界观的《藏海传》播出，热度有望持续攀升。9月底沈白高铁开通后，长白山外部交通便捷度大幅提升，有望长期带来客流增量。

2. 九华旅游：安徽九华山旅游发展股份有限公司是一家以九华山景区为核心，覆盖旅游服务全产业链的综合性企业，业务涵盖酒店、索道、客运与旅行社等板块，致力于为游客提供高品质、一体化的旅游服务。九华山为中国佛教四大名山之一，是地藏菩萨道场，文化底蕴深厚，现存寺庙99座，保存文物2000余件，宗教与文化价值显著，被誉为“莲花佛国”。公司拥有七家中高端酒店、三条索道、景区客运专营权及六家旅行社，形成稳定、多元的收入结构。依托景区强客流与游客黏性，为公司提供持续的增长动能和坚实的发展基础。凭借深厚的文化底蕴与独特的宗教魅力，九华山吸引着大量游客。游客黏性高，为公司发展提供了坚实基础与持续增长动力。

3. 西域旅游：西域旅游端午表现较为突出，6月中下旬开始暑期高峰，7-10月均为长线游高热度目的地，市场对于后续客流增长预期较高。公司遇见喀什试营业后表现较好，遇见赛湖也开始试营业。6月陆续发布控股股东增持计划并变更非独立董事，预期下半年新疆相关资源整合力度有望加大。

4. 祥源文旅：近期股价调整较为充分，暑期旺季降雨可能减少，公司多点位布局夏季客流有望超预期。低空项目方面25年核心目标为拿到OC证。公司经营稳定持续推动内外部收并购，外部收购预计下半年落地，同时计划推动碧峰峡经营权延期&对多个景区展开轻资产托管，持续扩大品牌影响力、增厚公司利润。

5. 峨眉山A：股权划转后，乐山国投为公司间接控股股东，与乐山大佛集团战略合作，共享资源、互引流量。此外公司25年重点推进索道改造提升、金顶大酒店、步游道项目，持续改造优化装修基础设施，提升游客体验，推动产业结构转型。

2. 顺周期弹性主线：

1. 君亭酒店：直营店占比高，顺周期环境下业绩弹性大，且此前新开店拖累结束，后续可期待业绩逐季度释放。

2. 祥源文旅：旗下景区优质且布局广泛，主营景区交通等刚需性强的项目，暑期若无天气影响，在营销运营发力下客流表现预计不错。

3. 中长期成长兑现主线：

1. 祥源文旅：同样具备中长期成长逻辑，其存量景区在动线优化、营销升级、二消增加驱动下业绩持续成长，控股股东资产注入带来增量业绩，低空项目商业化进程推进带来利润增长空间。

2. 同程旅行：享受下沉市场在线化率提升红利，持续推进出境布局，用户策略调整+费用精益管理下盈利能力提升。短期估值受行业竞争因素影响，但OTA资源及流量端已具备规模，业绩韧性较强。

3. 携程集团：中高端市场龙头，B端及C端壁垒高筑且双边网络效应明显，海外

业务持续投入短期拖累利润但长期打开成长空间。

4. 主题催化主线：

1. 苏超相关主题：苏超赛事带动江苏省内景区客流增长，区域内受益的天目湖、南京商旅、金陵饭店。

2. 旅游相关主题：宗教游主题的九华旅游、峨眉山A；冰雪游主题的长白山、大连圣亚；资产注入主题的西域旅游、祥源文旅。

3. 低空相关主题：领先进行低空旅游布局的祥源文旅、西域旅游。

参考研报

20250627-方正证券-暑期旺季来临，关注出行链向上机会