核心要点

行情回顾

1、旅游及景区板块本周下跌0.75%，明显不如沪深300指数上涨1.99%，在131个板块中排名第123位。板块在周内单日排名持续下滑，9月29日排名第89位，9月30日进一步降至第126位，显示出板块走势疲软。

2、本周主力资金净流出6.17亿元，资金持续外流。其中，9月29日净流出1.90亿元，9月30日净流出4.27亿元。资金的大规模流出反映出机构对旅游及景区板块的关注度降低，可能对板块后续走势产生不利影响。

3、板块内个股表现分化明显。凯撒旅业上涨2.42%，岭南控股上涨1.54%，表现较好；而三峡旅游下跌3.22%，天目湖下跌1.99%，跌幅居前。个股走势分化表明市场对不同公司的预期存在差异。

4、截至9月30日，旅游及景区板块市盈率（TTM）为15.2倍，处于历史低位水平。市净率（MRQ）为1.8倍，同样处于较低位置。当前板块估值具备一定的投资吸引力，或为中长期布局提供机会。

宏观解读

1、近期，多地政府为游客购买旅游意外保险，强化旅游安全保障。新疆喀什自去年起为地区内所有旅游景点的游客统一投保“安心游”保险，保障范围包括意外身故、意外医疗、财产损失等，伤亡赔偿限额最高50万元。此外，河北、海南等地也推出了类似的旅游保险项目。这一举措有助于提升游客安全感，促进旅游业的健康发展，在短期内有望吸引更多游客，长期将推动行业规范和服务水平的提升。

行业要闻

1、宋城演艺表示，公司高度重视游客互动和沉浸感，持续创新景区体验。自杭州宋城开业以来，推出多项游客参与的互动表演，如《抛绣球》《大地震》等。近期，公司在景区全域布设不同主题的NPC互动点位、NPC走街巡游、街头小丑即兴模仿等，实现“随处皆可互动，随时皆有惊喜”的趣味体验。公司表示将持续探索创新玩法，学习融合优秀经验，不断强化景区的沉浸感与趣味性。

2、针对近期基孔肯亚病流行，景区加强了管理，防范蚊虫疾病传播。广东千古情景区开展了园区安全排查与重点区域专业消毒，增加消杀频次，避免干扰游客体验。同时增设灭蚊灯，加强疏通下水道明渠，并免费提供驱蚊水等服务。这些措施有助于保障游客健康，提升游玩体验，短期内将增强游客信心，长期有利于景区口碑的提升。

投资建议

1、短期关注政策利好，适当布局优质个股：近期，多地政府为游客购买旅游意外保险，强化旅游安全保障，这有助于提升游客安全感，短期内有望吸引更多游客，促进旅游及景区行业的复苏。同时，部分景区加强管理，防范蚊虫疾病传播，保障游客健康，进一步提升游玩体验。投资者可适当关注受益于政策利好的优质个股，结合个股基本面，逢低布局，把握短期反弹机会。

2、长期看好行业升级，关注沉浸式体验龙头：随着游客对旅游体验需求的提升，注重互动和沉浸感的景区有望获得竞争优势。宋城演艺等企业持续创新景区体验，推出多项游客参与的互动表演和活动，未来有望在行业竞争中脱颖而出。投资者可长期关注在沉浸式体验和创新玩法方面具备优势的龙头企业，分享行业长期成长红利。

风险提示

旅游及景区行业受宏观经济、疫情等因素影响较大，存在业绩不达预期的风险，投资者需保持谨慎，注意防范风险。