导语

①10月10日，大洋对岸威胁100%关税和关键软件限制，美股、中概股暴跌。大战一触即发，关键软件国产替代迫在眉睫。

②本轮冲突和4月份有很大不同，基本是以我为主，主动出击，要注意二者的区别，寻找灰犀牛危机下的反脆弱标的。

一、短期催化：关键软件国产替代迫在眉睫，政策真金白银撑腰！

1、10月12日，“商务部公告附件首次改为wps格式”词条登上微博热搜。商务部10月9日发布2025年第61号公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施出口管制。除管制规则外，附件采用wps格式，申请文件须以中文提交两大细节引发热议。据悉，此前公告附件都是word或pdf格式。

点评：本次首次使用WPS格式，发出了一个强烈而明确的支持国产信创的信号，预计信创产业将走入快车道。

2. 美东时间10月10日，美方宣布，针对中方采取的稀土等相关物项出口管制，将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。美股三大指数集体跳水，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%。纳指、标普500指数创4月以来最大单日跌幅。

点评：本轮危机无论是不是一场新的TACO（“特朗普总是临阵退缩”）交易，关键软件的国产化替换都将是一个迫在眉睫的事情。

3、9月30日，国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，自2026年1月1日起施行。《通知》明确，政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的，依法对本国产品给予价格评审优惠，对本国产品的报价给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。

点评：通知适用范围精准覆盖信创产业核心软硬件领域，属于明明白白、真金白银支持国内信创产业发展，信号明显。

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二、行业透视：大部分环节国产化率不足20%，自主可控迫在眉睫

1、关键逻辑：核心命脉，不容被卡脖子

关键领域被卡脖子在当前的背景下是不可接受的，自主可控迫切，大部分环节国产化率不足20%，增长空间巨大。目前正从党政信创向行业信创推进，CPU替换从 PC端向服务器转移。

2、行业空间：2026年行业空间将破2万亿元，增速40%

信创市场整体将保持40%增速，2026年将破2万亿元。整机未来每年信创PC出货量在1000万量级，合计PC年产值达到1500亿元以上。

1）操作系统：全球市场预计25年3200亿元，中国市场预计25年1000亿元，国产化率9%。

2）数据库：全球市场2500亿元，中国市场每年400亿元，国产化数据库存量替换空间3000亿元。

3）处理器：预计25年CPU全球5800亿，中国2500亿。国产化率9%，预计25年GPU全球7900亿，中国1500亿。FPGA全球850亿，国内350亿。

4）服务器：全球市场6200亿，中国市场1500亿。

5）中间件：全球市场600亿，中国市场150亿。

6）打印机：全球市场3800亿元，中国市场350亿。

7）办公软件：办公软件全球2000亿，中国政企办公软件100亿。

8）金融信创：银行IT：行业空间500亿，预计未来4年CAGR19% 。

9）政务信息化：智慧政务市场空间预计2025年4500亿元，CAGR为7% 财税IT：预算管理一体化系统预计带来105.6亿元增量空间。

三、竞争格局：大部分领域国产市占率不高，增长空间大

1）操作系统：国产化率9%，国内Winndow（87%）、国产公司鸿蒙、深之度（诚迈科技）、银河麒麟（中国软件）、统信。

2）数据库：关系型数据库占80%，其中甲骨文占42%、微软24%、IBM13%。国内市场华为高斯份额9.8%、人大金仓7.1%（太极股份）、达梦2.8%（中国软件）、海量数据（高斯30%）、万里开源（创意信息）等。

3）处理器：CPU英特尔(50%)、AMD（30%）、国产海光信息、华为鲲鹏、天津飞腾；GPU全球英伟达、AMD为主，国内华为昇腾、海光信息、寒武纪 ；FPGA赛灵思50%，Altera30%，国内公司复旦微、安路科技。

4）服务器：国产化率高，浪潮30%、新华三（紫光股份）17%、华为11%。

5）中间件：国产化率35%，BM和Oracle占60%，东方通份额10%，普元信息份额约5%，宝兰德份额2%。

6）打印机：纳思达激光打印机市占率6.7%；国内激光打印机市占率约8.2%

7）办公软件：国产化比例40%，金山办公信创市场市占率85%以上。

8）金融信创：集中度较低，CR5为20%，宇信科技（份额4.9%）、神州信息（份额4.8%，占比44%）、长亮科技（份额3.2%，占比52%）、科蓝软件（份额2.4%）。黑马高伟达（占比87%）、京北方（业务占比90%）。

三、投资策略

重点关注国产软件、国产算力相关的投资标的。

相关公司梳理

1）金山办公:办公软件龙头，信创市场市占率85%以上。

2）海光信息:国产服务器CPU龙头,在电信集采、金融主流选择。

3）中国软件：22年操作系统营收1亿。占比27%。服务器操作系统营收占比70%以电力行业为主，桌面操作系统营收仅有377万。

4）麒麟信安：2年操作系统营收1亿。占比27%。服务器操作系统营收占比70%以电力行业为主，桌面操作系统营收仅有377万。

5）达梦数据：国产数据库龙头排名第一，自主研发路线，本地部署市场份额7.5%

6）中望软件：中国工业软件中的掌上明珠。

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风险提示

产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险等。

资料参考

20251012-开源证券-计算机行业周报：重视信创板块投资机会

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上代表个人观点，仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。