行业核心观点：

上周（2022年03月07日-2022年03月13日）上证综指下跌4.00%，申万食品饮料指数下跌2.06%，跑赢上证综指1.94个百分点，在申万31个一级子行业中排名第3。上周A股市场整体大幅回落，食品饮料各子板块也全部下跌，但白酒板块仅微跌0.64%，在子板块中跌幅最小。国家统计局发布了2022年2月CPI数据，其中酒类价格环比上涨0.2%，同比上涨2.0%，白酒市场逐渐回暖。

近期多家上市企业公布今年1-2月经营数据，白酒业绩亮眼：贵州茅台营收与净利润双双实现同比增长20%左右，今世缘实现归母净利润同比增长26%，酒鬼酒与山西汾酒分别预计1-2月归母净利同比增长130%/50%。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势能仍存，基本面依旧向好。大众食品方面，随着乌克兰局势升级，小麦价格涨至近14年来新高。大众食品行业的需求刚性较强，容易通过提价向消费者转嫁成本压力。

本次俄乌冲突将进一步推高大众食品企业成本压力，大众食品行业或将迎来二次涨价行情，下游提价逻辑有望得到持续验证。

建议关注：

1）白酒：高端白酒增长确定性较高，次高端白酒成长性仍足，建议关注高端、次高端白酒配置机会；

2）啤酒：啤酒高端化进程加速，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；

3）大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，建议关注调味品、休闲零食等大众食品龙头。

投资要点：

白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.64%，其中口子窖（-4.68%）、顺鑫农业（-6.23%）、古井贡酒（-8.73%）跌幅前三。贵州茅台下跌0.65%，五粮液下跌2.61%。

贵州茅台：上周，茅台酒批价略有下降，20年飞天茅台批价降至3190元左右，飞天散瓶价格不变，维持在2850元/瓶。茅台前两月净利润102亿。3月7日晚间，贵州茅台发布了历史首份月度经营数据。公告表示，经公司初步核算，2022年1至2月，公司实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润102亿元左右，同比增长20%左右。茅台葡萄酒去年销售增长91.8%，利润翻番。3月9日下午，以“携手共命运，一起向未来”为主题的“茅台葡萄酒2021年年度供应商大会”在河北昌黎举行。会议透露，2021年是茅台葡萄酒“十四五”规划开局之年，在疫情的冲击下连续第四年保持高速发展势头，全年销售收入同比增长91.8%，销售利润翻一番，实现了营收、利润指标双提高的总体目标。

泸州老窖：刘淼任泸州老窖集团党委书记、董事长。3月7日，泸州老窖集团有限责任公司召开干部大会，会上宣布：张良不再担任泸州老窖集团党委书记、董事长，将任智达投资集团、四川元景达食品公司筹建组组长一职；刘淼任泸州老窖集团党委书记、董事长，继续兼任泸州老窖股份有限公司党委书记、董事长。西凤酒：西凤酒与百川名品达成战略合作。3月10日，酒业家从西凤方面获悉，西凤酒与百川名品供应链管理有限公司达成战略合作，首单金额5000万元。

酒鬼酒：预计前2月净利同比增长130%左右。酒鬼酒发布2022年1-2月经营情况。1-2月，公司预计实现营业总收入14亿元左右，较去年同期增长120%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润4.65亿元左右，较去年同期增长130%左右。

今世缘：1-2月实现营收24.5亿，净利增长26%。2022年春节期间，今世缘产品销售增长较好，顺利实现了“开门红”。经初步核算，2022年1-2月，今世换实现营业总收入24.5亿元左右，同比增长25%左右；实现归属于上市公司股东的净利润9.4亿元左右，同比增长26%左右。

山西汾酒：1-2月营收超74亿，净利润暴增超50%。3月9日，山西汾酒发布2022年1-2月经营情况公告。公告显示，今年1-2月，汾酒预计实现营业总收入74亿元以上，同比增长35%以上；实现净利润27亿元以上，同比增速超过50%以上。

食品饮料其它板块：

乳制品：伊利股份：3月10日晚间，伊利股份发布《2022年1至2月主要经营情况的公告》，伊利官方指出，经初步核算，2022年1-2月，公司实现营业总收入215亿元左右，同比增长15%以上；利润总额33亿元左右，同比增速超过20%以上。公告数据显示，今年1-2月份，伊利创下单月营业收入超过百亿，这可谓是史上最强“开门红”，整体业绩再创历史新高。

啤酒：雪花啤酒：3月8日，雪花啤酒旗下黑狮系列发布新品：黑狮#703樱桃绯果啤。据悉，新品外包装整体采用#703专属樱桃绯色号，以浓郁白啤为基调，加入橙皮、芫荽籽与格里奥特酸樱桃，搭配优选的奥地利接骨木，通过艾尔上层发酵工艺，打造樱桃绯丝绒酒体，聚焦女性市场。据雪花天猫官方旗舰店显示，新品12*330ml瓶整箱价格为144元，折后价119.52元。

软饮料：养元饮品：3月10日，养元饮品发布公告称，2021年实现营业收入69.06亿元，同比增长55.99%；实现归属于上市公司股东的净利润21.11亿元，同比增长33.77%。这是养元饮品业绩连续两年下滑后再次步入增长通道。

风险因素：

（来源：万联证券）