事件：公司发布2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营收35.21 亿元，同比增长9.25%；实现归母净利润6.77 亿元，同比增长50.99%。

单季度营收净利高增，新产品放量加快。单Q3 来看，2025Q3 公司实现营收12.69 亿元，同比增长31.33%；实现归母净利润2.46 亿元，同比增长87.95%。公司2025Q3 营收及净利润双双同比实现高增，主要系新产品放量、终端客户需求及备货节奏变化所致。

运营效率基本稳定，期间费率同比基本持平。2025 年前三季度，公司发生销售费用1.30 亿元，销售费率3.69%，同比持平；发生管理费用1.42亿元，管理费率4.03%，同比增长0.12 pcts；发生研发费用8.38 亿元，研发费率23.80%，同比增长1.49 pcts；发生财务费用-0.88 亿元，同比减少0.14 亿元。

聚焦核心业务，优化公司产品布局。公司聚焦传感、AI 计算、连接和安全领域技术创新，主要服务智能终端、物联网及汽车电子市场。目前，公司陆续推出多款新产品：1.全球首创玻塑混合封装的全新光线传感器，兼具高灵敏度、超短曝光等优势的同时，显著提升光学性能，目前已导入头部品牌客户，2025H2 将量产商用；2.NFC 增强型方案支持创新功能，将助力手机品牌客户更多价位段的机型量产；3.智能触觉驱动器搭载自适应触觉增强算法，触觉灵敏、清脆无拖尾，用户体验更真实，正处于商业推广阶段。同时，根据公司战略发展规划和业务布局调整，为优化资源配置，持续提升公司核心竞争力，公司已将全资子公司汇顶香港持有的DCT GmbH和DCT B.V.的100%股权转让给Tessolve Engineering Service Pte.Ltd，并产生投资收益7,800 万元。

盈利预测

我们预计公司2025-2027 年实现营收55.03、65.34、77.02 亿元，实现归母净利润8.25、10.10、12.44 亿元，对应PE 47.31、38.64、31.39x，维持公司“买入”评级。

风险提示：新产品研发不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险