10 月21 日，公司发布2026 年三季报，2026 年前三季度公司实现营收18.40 亿元，同比-13.05%，归母净利润1.52 亿元，同比+58.61%，扣非归母净利润1.52 亿元，同比+59.36%。2026 年Q3 单季度公司实现营收7.52 亿元，同比-8.40%，归母净利润0.82 亿元，同比+145.62%，扣非归母净利润0.81 亿元，同比+147.65%。

Q3 单季度毛利率修复，在手订单大幅增长。2026 年前三季度公司毛利率为15.41%，同比+6.00pct；分季度看，26Q1-Q3 单季度毛利率分别为11.86%、13.57%、19.29%，单季度毛利率修复态势明显，Q3 单季毛利率环比+5.72pct，截至2026 年09 月30日，公司在手订单余额为38.22 亿元，比上年同期增长72.64%。其中，境内在手订单余额为23.72 亿元，境外在手订单余额14.50 亿元。公司于2026 年7 月29 日公告中标庆鼎精密电子（淮安）有限公司“HD01HD02 厂房一期内装一二次配工程&固资项目”，近日正式签署三项合同，合同总金额为人民币8.58 亿元，涵盖建设工程与固定资产采购，标志着中标项目进入实质履约阶段。

净利率改善明显，现金流同比改善。2026Q1-3 公司期间费用率为3.59%，同比+0.71pct，其中销售、管理、财务、研发费用率同比分别为0.16%、2.60%、-0.41%、1.24%，同比分别变动-0.04、+0.48、+0.29、-0.02pct。2026Q1-3 公司净利率为8.68%，同比+3.94pct，26Q1-3 单季度净利率分别为7.22%、5.89%、11.76%，Q3 净利率改善的趋势明显，2026Q1-3 公司CFO 净额为1.56 亿元，同比多流入0.35 亿元，收现比同比+20.88pct 至118.71%，经营性现金流同比改善明显。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为2.38/3.01/3.81 亿元（26-27 年归母净利润预测前值分别为1.68、2.01 亿元，调整主要系公司毛利率的改善幅度明显，叠加新签订单的大幅增长），对应EPS 分别为2.38/3.01/3.81 元/股，对应PE 分别为26.4/20.8/16.5 倍，维持“买入”评级。

风险提示：新签订单增速不及预期，回款难度增大导致现金流压力上升，研报使用信息不及时。