事件:

2025年8月12日 ，公司发布2025 年半年度报告：2025H1 公司实现营收9.37 亿元，同比+30.26%：归母净利润1.46 亿元，同比+98.77%；扣非归母净利润1.34 亿元，同比90.30%。

收入端持续提高，利润率相继增长。单看二季度：公司Q2 实现营收4.66亿元，同比+16.83%；归母净利润0.81 亿元，同比+93.28%；扣非归母净利润0.69 亿元，同比73.35%；实现毛利率28.49%，同比+1.37%；净利率为17.41%，同比+6.89%。公司收入的提高主要受益于新能源混动曲轴和电驱齿轮等高附加值产品占比提升，收入增加，带动毛利率和净利率显著改善，叠加公司降本增效成果斐然，销售、管理、财务费用均有所下降。

坚持研发投入，技术优势明显。公司是乘用车曲轴领域唯一同时具备毛坯锻造和曲轴加工一体化能力的企业，成本优势显著，盈利能力领先同行。此外，公司与清华大学等高校合作，强化了技术研发能力，拥有多个子公司，业务分工明确，股权结构稳定。公司深度绑定多家下游头部车企，客户资源丰富。公司在新能源齿轮领域也取得了突破，2022 年投资建设新能源电驱动系统高精密齿轮项目，已获得比亚迪、联电、吉利等客户的多个项目定点。通过优化资源配置，公司逐步聚焦核心业务，进一步提升了市场竞争力。

布局人形机器人业务，有望构建第二增长曲线。公司已成功开发机器人行星减速器产品，并于2024 年7 月完成首个样件。2025 年3 月，公司通过增资收购长坂科技35%的股权，并计划与长坂科技共同设立合资公司，进一步拓展机器人零部件业务。公司计划在平湖经济技术开发区投资建设机器人传动关节部件项目，利用当地的产业配套优势，实现商业化和规模化生产。公司在机器人领域的布局充分发挥了其在精密齿轮制造、自动化生产、检测技术等方面的优势，有望借助客户协同和技术协同，快速打开市场，成为公司新的增长点。

盈利预测：预计公司2025-2027 年归母净利润分别为3.01、4.15 和5.51亿元，对应PE 值分别为40、29 和22 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。