核心要点

行情回顾

1、航运港口板块本周表现稳健，周涨幅1.46%，在131个板块中排名第39位，相比上周有明显提升。板块跑赢沪深300指数的-0.43%跌幅。

2、本周板块主力资金净流入1.15亿元，机构资金关注度提升。10月28日和10月30日分别净流入3.04亿元和1.30亿元，资金在重要交易日积极介入。

3、板块内个股涨多跌少，XD招商轮以12.11%的涨幅领涨，中远海能和渤海轮渡分别上涨10.03%和6.98%。海航科技和辽港股份等个股周跌幅居前，分别下跌5.60%和3.93%。

4、截至10月31日，板块市盈率（TTM）为-10.31，处于近一年数据的0.41分位，市盈率处于低位；市净率（MRQ）为1.45，处于近一年数据的98.35分位，接近高位水平。

宏观解读

1、自10月14日起，中国对涉美船舶收取船舶特别港务费，导致近期几乎没有美国背景的船舶在我国港口开展业务。港口、航运公司通过转运、改组等方式保持美线整体运力的稳定。

2、航运公司采取转运、航线调整和企业改组等措施应对特别港务费政策。马士基将美国注册的船只转移到第三国船只上，达飞轮船通过变更船舶国籍和调整航线运营，确保旗下美籍船舶退出相关航线。

3、由于特别港务费政策的实施，美资背景的船舶纷纷撤离中国港口。这在短期内改变了市场结构，非美国船东可能获得更多的业务机会。

4、在政策影响下，中资背景的船东可能在资源供应链安全方面发挥更大作用。市场预期在“国货国运”的背景下，中资船东将更加受益于国内贸易需求。

行业要闻

1、自10月14日起，中国对涉美船舶收取船舶特别港务费，导致近期几乎没有美国背景的船舶在我国港口开展业务。港口、航运公司通过转运、改组等方式保持美线整体运力的稳定。

2、10月25日至26日，中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，涉及美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期等双方共同关心的重要经贸问题。

投资建议

1、关注中资航运企业短期机会：受特别港务费政策影响，美资背景的船舶纷纷撤离中国港口，短期内改变了市场结构。非美国船东，尤其是中资航运企业，可能获得更多的业务机会。投资者可关注这些企业的短期业绩增长和股价表现。然而，需注意政策变动带来的不确定性，以及市场供需关系的快速调整可能对企业运营产生影响。

2、布局行业估值修复行情：当前航运港口板块市盈率（TTM）为-10.31，处于近一年数据的0.41分位，市净率（MRQ）为1.45，处于98.35分位，显示出估值偏低。随着行业的积极调整和适应新的政策环境，供应链有望逐步恢复正常。长期来看，行业估值有修复的可能性，投资者可适当关注板块的长期投资机会。

风险提示

特别港务费政策及国际贸易局势可能带来行业政策环境的不确定性，影响企业运营和市场表现。此外，全球航运市场需求波动也可能对行业造成影响，需警惕相关风险。