投资要点

兰石重装是 国内能源装备和工业智能装备细分领域的核心企业之一。公司是国内为数不多的同时具有能源行业工程、技术、工艺设计总包资质和核心装备制造能力的企业，据公司2021 年年报，公司主营业务范围包括传统能源装备、新能源装备、工业智能装备以及节能环保装备的研发、设计、制造、检测、检维修服务及工程总承包，主要产品应用于石油化工、核能、光伏、氢能、汽车、船舶、航空航天、军工、新材料应用及污染治理等多个行业。

公司2021 年实现归母净利润1.23 亿元，顺利实现扭亏为盈目标。2021 年公司实现营业收入40.37 亿元，同比高增39.17%；实现归母净利润1.23 亿元，2020年同期为-2.85 亿元，公司实现扭亏为盈目标。2021 年，公司持续从传统产业向新能源市场转型，同时开展提质增效专项行动、多措并举提升运营效率，顺利实现扭亏为盈目标。

紧抓“双碳”趋势对新能源装备进行全面布局，提升公司核心竞争力。据公司2021 年年报，公司在新能源装备制造领域进行全面布局，在光伏多晶硅装备领域、核能装备领域和氢能装备领域进行拓展。其中，公司子公司中核嘉华在核燃料贮运容器细分领域率先发力，制造了中国首座核电乏燃料后处理中间试验厂的绝大多数非标设备。在“双碳”趋势下我国能源加速转型的大背景下，公司通过对新能源装备进行全面布局，占据先发优势。

投资建议：公司为我国能源装备和工业智能装备细分领域的核心企业之一，近年在“双碳”趋势下积极对新能源装备进行全面布局，从传统产业向新能源市场转型，在未来我国能源结构加速转型背景下有望占据先发优势，持续受益。

预测公司2022-2024 年的归母净利润分别为2.46 亿元/3.95 亿元/4.82 亿元，分别同比增长100.80%/60.10%/22.10%，对应2022 年3 月23 日的PE 估值分别为48.1 倍/30.1 倍/24.6 倍，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

风险提示：订单获取不及预期、研发进度不及预期、能源装备市场萎缩风险。