2025年12月2—5日，由清科控股(01945.HK)、投资界主办，汇通金控、南山战新投联合主办的第二十五届中国股权投资年度大会在深圳举行。清科集团创始人、董事长，清科控股董事长兼CEO倪正东回顾了中国股权投资市场二十五年的募投退数据，讲述了中国股权投资市场正发生的最新变化。

记者梳理发现，其中有三大变化非常值得行业关注。一是，当前创投募资和投资在区域上的分化显著。清科研究数据显示，募资方面，京津冀地区前三季度的募资金额占全国总募资额的14%，珠三角占比为10.6%，而长三角却达到了41.5%，这几乎是京津冀加上珠三角之和的两倍。投资上，京津冀地区连续三年回升，今年该地区发生的投资金额占比达21.5%，珠三角是12%，长三角为41.4%;此外，湖南的投资也特别活跃。

二是，国资不仅成为中国创投的主力军，还管理着市场上大比例的资金。数据显示，截至今年，国资LP比例进一步上升至55%，国资控股比例也从2015年前的27%增长到2025年的81%，此外今年国资参股的基金也占到了8%。更值得关注的是，从中基协统计的数据来看，在存续的私募股权/创业投资基金管理人数量中，国资背景的管理人占比约35%，其所管理的基金规模占比64.5%。换言之，35%的国资机构管理了行业内超六成的钱。

三是，退出的获益水平仍有待提高。数据显示，中国现有备案的基金约7万只，约64.1%的基金已对外开展投资，其中有22.9%的基金成功实现了项目退出。超7000只基金已收获了IPO项目，约占中国股权投资市场累计备案基金总量的9.8%。在收获IPO的基金里，约七成的基金收获1个IPO项目，仅约4%的基金IPO项目个数在5个及以上。更进一步来看，7000余只基金收获约1.6万亿元的IPO总账面价值，占到基金总规模的36.4%，但只有35.3%的基金收获了超过一倍以上的回报。这意味着，大多数基金是的盈利水平都不高。