事件：公司发布2026 年半年度报告。2026H1 公司实现营业收入80.15亿元，同比+7.45%；实现归母净利润4.14 亿元，同比-1.90%；实现扣非归母净利润4.11 亿元，同比-1.11%。26H1 公司汇兑损益对利润造成约7000 万元负面影响。

2026Q2 营收保持双位数增长：1）2026Q2 单季度公司实现营业收入43.75亿元，同/环比分别+11.04%/+20.23%；2）实现归母净利润2.11 亿元，同/环比分别+0.83%/+3.52%；3）实现扣非归母净利润2.10 亿元，同/环比分别+2.12%/+5.03%。从盈利能力看：1）公司2026Q2 单季度毛利率为19.96%，同/环比分别+3.12/-0.28pct；2）归母净利率为4.81%，同/环比分别-0.49/-0.78pct。

Q2 业绩受费用及减值影响：公司2026Q2 单季度期间费用率为12.65%，同/环比分别+2.67/-1.33pct；其中，财务费用同比增加0.31 亿元，主要受汇兑损失影响；管理费用同/环比增加1.02/0.59 亿元，主要系员工工资及福利支出增加所致；计提信用减值损失6337 万元，同/环比分别多影响3245/7604 万元，主要系应收账款坏账损失增加所致。

座椅业务增速亮眼，公司布局持续加码：26H1 公司汽车座椅配件收入3.39 亿元，同比+65.57%，并且已于 2026 年 5 月设立全资子公司芜湖新泉座椅。其余核心主业表现亮眼：1）仪表盘总成收入46.75 亿元，同比+7.25%；2）门板总成收入16.87 亿元，同比+8.24%；3）保险杠总成收入3.92 亿元，同比+25.96%；4）内饰件收入1.55 亿元；5）外饰件收入0.65 亿元，同比-58.71%；6）顶柜总成收入0.68 亿元，同比+26.59%。

全球化战略持续推进。公司正积极推进海外子公司得克萨斯生产基地建设项目、肯塔基生产基地建设项目，以更好的满足未来现有客户新增车型及潜在客户的汽车饰件配套需求。

股权激励落地彰显公司信心：6 月9 日，公司发布股权激励草案，计划授予2600 万股 （占总股本的3.64%），7 月2 日已首次授予。考核指标：2026-2028 年营收触发值为180/216/270 亿元（同比+16%/20%/25%)；营收目标值为200/240/300 亿元（同比+29%/20%/25%）。

盈利预测与投资评级：Q2 业绩受费用及减值影响，考虑到公司Q2 毛利率同比提升显著，座椅业务持续放量，且26H2 下游车市有望逐步回暖，因此我们维持对公司2026-2028 年归母净利润为10.69 亿元、13.74 亿元、16.17 亿元的预测，当前市值对应2026-2028 年PE 分别为26、20、17 倍，维持“买入”评级。

风险提示：乘用车行业销量不及预期；新客户开拓不及预期；原材料价格波动影响；座椅业务放量不及预期。