汽车智能化先行军，智能座舱时代迎面而来。智能座舱、智能驾驶作为汽车智能时代双子星，有望伴随汽车电动化的浪潮蓬勃发展。从车内看，智能座舱是座舱内饰、汽车电子产品与技术创新、升级和联动的重要发力点；同时也将与其他的智能终端设备：如智能手机、手表、家居等互通互联，将汽车从单一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”；从车外看，智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS等技术，与车外的各项基础网联设施、联网设备实现V2X（Vehicle-to-Everything）联结，是最终实现“万物互联”的关键一环。

我们预计智能座舱硬件单车配套价值量有望达到传统座舱的3至5倍，国内智能座舱市场在2021-2026年间增量规模有望达千亿元。我们预计传统座舱单车配套价值量在2500元左右，新增硬件+软件升级后的智能座舱单车价值量我们估计有望在0.75-1.35万元区间，将是传统座舱的3至5倍。智能座舱正处于渗透率加速上行的快速成长期，2022年到2026年，总体市场规模有望从900亿元级别成长至2000亿元以上，增量空间超千亿元。

车企智能化布局提速+供应格局扁平化，本土供应商加速国产替代。智能座舱成为提高整车竞争力的重要手段之一，软硬件解耦趋势下，软件部分主机厂倾向于自研，硬件部分倾向于分散外采，降低成本。过去汽车产业Tier1绝对主导的金字塔形供应体系有望转变为“圆桌派”供应圈，单项长板硬件Tier2供应商有望切入，加之国内自主品牌和新势力的强势崛起，本土零部件供应商迎来历史机遇，有望加速国产替代。

智能座舱产业链中，重点关注以下细分赛道快速成长机遇：

1）域控制器：智能座舱的“大脑”，成长确定性强，步入规模化量产阶段，渗透率有望快速提升，单车价值量1500元左右。我们预计2026年我国域控制器市场规模150亿元左右，我们预计2021-2026年CAGR将达34%。

2）SoC芯片：算力核心，随着汽车电子电气架构向域集中式转变，更高算力的SoC芯片需求快速增加。我们估计SoC芯片单车价值量在1000元左右，我们预计2026年我国SoC芯片市场规模260亿元左右，我们预计2021-2026年CAGR将达25%。

3）抬头显示（HUD）：W-HUD是当前主流方案，虚像和实景结合的AR-HUD有望成为未来主流，当前W-HUD单车价值量在1700元左右、AR-HUD单车价值量在5000元左右，HUD市场渗透率或已突破拐点，我们预计2026年W-HUD、AR-HUD市场规模有望达110亿元、270亿元，我们预计2021-2026年CAGR分别将达35%、126%。

4）流媒体后视镜：技术上，屏幕代替镜面，配置上，后装市场走向前装，从选配走向标配，我们估计单车价值量750元左右，我们预计2026年我国流媒体后视镜市场规模37亿元左右，我们预计2021-2026年CAGR将达68%。

5）驾驶员监控系统（DMS）：DMS系统（软件+硬件）单车价值量500-1000元左右，目前DMS渗透率较低，仅5.3%左右，受益于ADAS落地、法规推动，方案改进、技术完善，2026年渗透率有望达35%，市场空间达到44亿元左右，我们预计2021-2026年的CAGR将达44%。

6）液晶仪表：当前在高端车型已基本普及，单车价值量在1000元左右，随着进一步向中低端车型渗透，2026国内市场规模有望在189亿元左右，我们预计2021-2026年CAGR将达17%。

7）中控屏：国内中控屏渗透率超85%，是智能座舱各部件中渗透率最高的产品，我们估计单车价值量在2000元左右，我们预计2026年我国中控屏市场规模730亿元左右，我们预计2021-2026年CAGR将达9%。

8）氛围灯：高端车型向中低端车型渗透，新能源车积极配置，平均单车价值量约500元左右，当前渗透率31%左右，2026年有望达到52%，2026年市场规模有望达到85亿元，我们预计2021-2026CAGR将达16%。

投资建议：相比传统座舱，智能座舱在交互性能、科技感、舒适度、安全性等领域优势突出，相关硬件行业成长空间广阔。重点关注智能座舱增量硬件以及内饰升级赛道龙头公司的投资机会：国内智能座舱域控制器先行者【德赛西威】；AR-HUD率先放量的【华阳集团】；具备智能座舱全栈解决方案提供能力的【均胜电子】；受益于座舱声学系统升级，单车配套价值量有望跃升的【上声电子】；智能座舱软件解决方案龙头【中科创达】；座舱内饰领先供应商【常熟汽饰、新泉股份】；座椅基本盘稳固，新产品持续拓展的【继峰股份】。

风险因素：行业竞争加剧；智能座舱渗透率上行不及预期；技术颠覆风险。

（来源：信达证券）