业绩稳定增长。2016 年Q1-Q3，公司营业收入1.29 亿元，同比增长38.44%，归属于上市公司股东净利润为1996.51 万元，同比增长17.44%，扣非后归母净利润为1870.20 万元，同比增长26.93%。2016 年Q3 单季度，公司营业收入4252.88 万元，同比增长173.14%，归属于上市公司股东净利润为481.91 万元，同比增长849.79%，扣非后归母净利为486.30 万元，同比增长176.58%。单季度业绩的高增长主要是因为去年同期基数较小，总体上，公司前三季度业绩稳健增长，软件业务的增长是主要推动因素。

移动互联网多媒体业务客户基础坚实。公司在该领域自主研发的产品包括：

（1）移动互联网多媒体运营管理系统：该系统将外部导入的多媒体内容（视频、图片、音频等）经过存储、审核和编辑后保存在内容库，运营人员可以根据自身对栏目的需求将内容库中的内容，形成不同的专栏（喜剧片、动作片、连续剧等），最终在手机、Pad、PC 等终端进行发布。（2）移动终端虚拟操作系统：该系统可运行在Android、iOS、Windows Phone，Linux 等多种操作系统之上，为开发者提供独立的中间语言和开发环境。目前，公司客户已经覆盖上海报业集团、咪咕数字传媒有限公司、中央电视台新闻中心、浙江广播电视集团、东方出版中心、京视中信、天盈九州等。

商业智能业务潜力较大。公司的商业智能系统主要包括：（1）数据中心层产品，包括数据仓库和企业客户统一视图。该产品主要通过连接上游数据供应系统（财务核算系统、人力资源系统、业务系统等）和下游数据应用系统，为各类多维分析、数据挖掘等BI 应用提供数据支持。（2）应用层产品，主要是对数据中心层提供的数据进行挖掘，提供数据查询/分类、报表及多维分析、数据挖掘（分析型客户管理系统、风险管理系统、 车险智能核保）等应用。

目前，公司的商业智能业务已经覆盖：（1）为太平洋保险集团提供统计分析及商业智能服务，包括EDW 和IDS 平台，涵盖车险和产险两大应用；（2）为广东移动承建移动集团全国WLAN 运营平台统计分析系统，采集分析全国WLAN 相关数据，为各省提供WLAN 经营分析报表；（3）为咪咕视讯搭建大数据平台。

成立香港子公司，拓展海外业务。公司拟以自有资金在香港投资设立网达科技（香港）有限公司（暂定名称），注册资本2000 万美元。通过利用香港在金融开放、资金流通自由以及税收等方面的优势，公司有望加强国际合作，拓展海外业务。自2012 年开始，公司在国内积极进行全国化业务发展，先后在广州、合肥、湖北、湖南、北京、重庆等省市成立分子公司（部），形成了全国化的业务布局。此次成立香港子公司是公司迈向国际化市场的重要一步，有望开拓新的市场，贡献业绩增量。

盈利预测与投资建议。我们认为，移动互联网多媒体市场发展潜力较大，公司有望依靠自身技术优势享受行业快速增长红利；同时，在大数据行业政策和商业模式逐步成熟等因素推动下，商业智能业务有望迎来快速发展期。我们预计公司2016年至2018 年的EPS 为0.43/0.52/0.62 元，参考同行业可比公司，给予公司2017 年PE 110 倍，6 个月目标价为56.70元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示。移动互联网多媒体业务发展低于预期的风险，商业智能业务发展低于预期的风险。