【摘要】

6月23日，宁德时代发布第三代CTP——麒麟电池。6月25日宁德董事长在重庆车展上发言称：除全固态电池、半固态电池外，宁德时代还在研发大家没有听过的凝聚态电池。过去几年中，比亚迪在2020年3月发布刀片电池，宁德在去年7月底还发布过钠电池。

各种新的动力电池概念此期彼伏，每一次新的题材出现，市场都会掀起一波短期情绪推动的行情。那么此次麒麟电池有哪些创新？会给二级市场中哪些细分板块和个股带来主题机会？且看下述展开。

麒麟电池与刀片电池一样，属于一种新的电池包封装技术，其核心依然是锂电池电芯，但是通过新的电池包布局，可以使得电池体积利用率高达72%，能量密度高达255Wh/kg，并拥有快充功能，整体效能大幅提升。

此外，麒麟电池通过设立弹性夹层、改变水冷板结构、智能利用底层空间等方式实现了电池更安全、更长续航里程、实现快充等性能提升。

这些升级将会更好的提升电动车消费者的驾乘和使用体验，有利于明年宁德电池的销量预期提升。

当然，电池包结构的改变也伴随着相关材料的升级与增长，在隔热、轻量化、绝缘等方向上的升级将可能会给水冷板、导热球铝、LiFSi、聚氨酯、气凝胶、绝缘材料等方向带来投资机遇。

麒麟电池带来的机会一览

数据来源：国金证券、九方金融研究所

锂电池最佳工作温度在10-30℃范围内，工作温度过热可能导致电池热失控，环境过冷导致放电效率降低影响续航里程，因此需要液冷板进行温度控制。液冷板是一种通过液体流动实现热交换的模组装置，需要在金属板材内加工形成流道，冷却液体从换热模组的入口进入、出口流出以此循环。

麒麟电池对水冷板设计进行了改进，将原本处于电芯底部的水冷板，放到了每两个电芯之间，将横纵梁、水冷板与隔热垫合三为一，集成为多功能弹性夹层，水冷板兼备隔热、缓冲和水冷的作用，这样的改进主要有三点优势：提升了安全性、改善快充效率、提高电池寿命。

每两个电芯之间使用水冷板使得单车使用量增加，单车使用水冷板的价值量有望提升。

国内液冷板市场快速增长

数据来源：国金证券、九方金融研究所

国内液冷板市场随着新能源车的普及快速增长，其增速还要超越锂电池增速。国内主要的液冷板市场由银轮股份、三花智控、纳百川、松芝股份、科创新源等公司占据。这些公司均有望从麒麟电池的技术进步中受益。

导热界面材料是用于涂敷在散热电子元件与发热电子元件之间，降低两个电子元件之间接触热阻所使用的材料总称。导热界面材料常用的填料是氧化铝，因为其热导率高、价格便宜、阻燃性能优异等特性，应用最多。

而球形填料有助于发挥导热填料的热传导功能，目前市场上较多采用球形氧化铝方案。

为了保证新能源电动汽车的核心部件“三电”（电池组、电控系统、驱动电机）及充电桩的安全性能与使用寿命，需要用到导热界面材料让热量及时有效的释放出去。根据IDTechEx的预计，导热界面材料应用于新能源汽车，未来需求可能10年有10倍空间。

麒麟电池的电芯大面冷却技术，使换热面积扩大四倍，或导致球形氧化铝单车用量提升，预估每辆新能源汽车大约需要使用不低于10公斤的导热用球形氧化铝。

近两年国内的相关企业如联瑞新材、壹石通已逐步将产品导入新能源电池领域，21年联瑞新材与导热球形氧化铝相关的其他项业务收入增长59%，壹石通与导热球形氧化铝相关的电子通信功能填充材料收入增长71%。

目前锂电池使用的电解液都是六氟磷酸锂LiPF6体系，LiFSi相比六氟磷酸锂，具有更多优点：提升锂离子电池的电导率、温度大于200℃时的热稳定性好、显著提高锂电池的高低温性能。

LiFSi高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，或更契合麒麟电池快充的特性。虽然LiFSi价格较高，但长期降成本趋势明显，反而LiPF6近两年价格上涨快速，相对于LiFSi的成本优势已经不明显。

LiFSi相关产业链上布局的企业，有天赐材料、凯盛新材、多氟多、永太科技。

在动力电池组件中使用的电池衬垫或缓冲垫，必须具备足够硬度以保持部件固定到位；必须拥有高压缩复原特性以应对电池使用过程中的尺寸变化；必须拥有较好的保温性能来减少组件之间的热传导率。

而聚氨酯材料具有独特的优秀机械性能，以及非常宽的硬度可调节范围，其在锂离子电池恶劣的使用工况下依旧可以提供可靠的缓冲、隔振和密封性能，是其他弹性体产品无法替代的。

为了实现更长距离的续航，提升电池能量密度是动力电池厂家的核心追求之一。麒麟电池、4680等工艺创新，在提升电池包的能量密度的同时，也提升了电池散热、隔热、缓冲、保温等性能的需求，催生了新材料在动力电池领域的应用。从宁德时代发布的专利看，动力电池对聚氨酯等新材料的应用需求提升。相关聚氨酯材料公司包括汇得科技等。

气凝胶材料具有低密度、比表面积大、孔隙率高等特点，具有耐高温、低热导率、低折射率和低声传播速度等特殊的热、光、电、声性能，是极佳的隔热材料。

但气凝胶的生产壁垒相对较高，设备投入相对较大，工艺把握相对较难，因而气凝胶的成本也相对较高，因而主要在工程、设备对于应用场景、使用效果等领域要求较高的场景中使用。

目前气凝胶的核心应用场景还是在油气、建筑领域，但是伴随着电池包对于安全性能要求的进一步提升，气凝胶作为更高端的隔热材料可以大幅提升电池的安全性能，因而在电池应用中可能不断渗透。

具有气凝胶产能布局或者在建布局的企业有，中国化学、泛亚微透、华昌化工、华阳股份、宏柏新材、晨光新材。

绝缘材料市场本身增速就较快，国内企业的市场份额更是接近全球的一半。绝缘漆的应用场景和范围较多较大，主要在各种电力电子环节。

考虑到麒麟电池散热面积增大，对应电接触面积增大后对绝缘漆的需求或将同步提升(但可能相应的边际弹性贡献较小)。相关上市公司是东材科技，绝缘材料收入占公司业务的50%以上。

参考资料：

20220627-国金证券-基础化工行业深度-麒麟电池，结构改变带来材料机遇

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：侯文涛（登记编号：A0740620100007）