公司发布2026 年中期业绩报告，业绩符合预期。26H1 营收10.54 亿元，同增17.74%，归母净利2.25 亿元，同增20.03%；26Q2 营收7.87 亿，同增20.10%，归母净利润1.72 亿，同增20.32%，扣非1.69 亿，同增21.86%，26Q2 收入与利润增速双双突破20%，旺季盈利显著修复。分红预案：每10 股派2.80 元（含税），分红占归母净利润50.33%。

盈利能力方面：26H1 毛利率60.52%，同增2.51pct。归母净利率21.36%，同增0.41pct，盈利改善来自产品结构升级，驱蚊、婴童新品毛利较高，其销售占比提升带动全品类均价上行。销售费用率32.31%，同增2.06pct，主因线上渠道持续优化营销投放结构，砍掉低效达人与提高流量投放效率。管理费用率1.75%，基本持平；研发费用率1.59%，同降0.24pct。

产品端量价齐升，高价值新品拉动均价上行。驱蚊产品系列：Q2 营收4.14 亿元，平均售价5.83 元（同增11.26%）；单价提升来自高价值羟哌酯、避蚊胺驱蚊液销售占比提升。婴童护理产品系列：Q2 营收2.67 亿元，平均售价13.45 元（同增31.99%）；主要是儿童防晒等高客单价新品占比大幅抬升。精油产品系列：Q2 营收0.91 亿元，平均售价8.17 元（同增16.71%）；受益于高单价植物精油爆珠贴放量。

渠道结构持续优化，线上基本盘稳固提质，线下渠道快速增长。26H1 线上收入7.03 亿元，占比66.7%；线下收入3.51 亿元，占比33.3%。线上投放精细化管控，优化达人投放效率；天猫、京东等成熟电商平台稳固基本盘，抖音、拼多多等内容及社交电商增速突出，依托不同电商平台的运营模式，持续巩固驱蚊、婴童洗护品类市场占有率。线下渠道多点突破，山姆会员商店合作快速增长，助力品牌形象与盈利质量提升；同时布局美团等即时零售赛道，并通过经销商模式覆盖多家全国及区域KA 卖场、连锁便利店、美妆集合店，终端覆盖面持续拓宽。

深耕婴童个护优质赛道，驱蚊品类基本盘根基稳固。公司渠道盈利改善，产品结构升级兑现盈利，驱蚊旺季催化叠加线下渠道持续放量，婴童赛道行业出清红利释放，国货婴童驱蚊细分标杆企业成长路径清晰。我们维持原有盈利预测，预计 26-28 年归母净利润为3.8/4.4/5.1亿元，对应 PE 为23/20/17 倍，维持“增持”评级。

风险提示：线下渠道扩张不及预期；线上推广费用率增长过快；驱蚊品类旺季需求波动；婴童护理新品放量不及预期等风险。