投资要点

事件：公司与无人物流车企业白犀牛达成战略合作，双方将共同探索智慧物流创新模式智能搬运机器人在一定程度上是无人物流车两端的延伸，可解决货物装卸的无人化问题；与无人物流车配合，可实现货物从装货、运输、卸货整条链路的无人化作业。

中力股份与白犀牛的战略合作有助于双方优势互补，共同探索智慧物流创新模式，助力物流企业降本增效、推动行业标准化进程。

“6.29”年度创新大会新产品、新模式重磅发布，智能搬运方案逐渐铺开2025 年公司第七届“6.29”年度创新大会上，公司发布具身物料搬运机器人、锂电越野叉车、AI 销售助理等多款重磅产品，再立潮头定义物料搬运新模式。

2024 年，公司发布智能产品共计6 大系列、34 个产品，全面布局智能搬运产品矩阵，已在多领域部署落地，搬马机器人走进千企万厂。

与永恒力战略合作；拟建设泰国工厂完善产能布局1）2025 年5 月2 日，公司与永恒力签署《战略合作框架协议》双方将以“AntOn by Jungheinrich”为名创立全新品牌，旨在为每位客户提供“最合适的物料搬运设备”，推动并拓展全球物料搬运行业的电动化进程。

2）公司拟5 年内分批投入1000 万美元建设泰国工厂，完善产能布局2025 年4 月24 日，公司发布公告称拟在泰国曼谷设立中力泰国叉车有限公司，由公司直接持股约72%（公司的参股公司GTM 持股约28%）。泰国工厂主要经营工业车辆、叉车、AGV 的制造与销售，规划叉车年产能1 万台。

公司护城河：坚持创新引领战略，电动化+国际化全方位布局1）公司坚持技术创新，引领行业变革，电动叉车产销量持续领跑行业成立以来公司陆续推出小金刚、油改电叉车、搬马机器人等创新产品；其中小金刚引领行业向电动搬运变革，油改电叉车掀起行业绿色浪潮，搬马机器人推动智能化搬运趋势。

2024 年公司电动仓储叉车销量排名国内第一，电动平衡重式叉车销量排名国内第三；其中电动仓储叉车产销量连续12年排名国内第一，锂电叉车产销量连续6 年排名国内第一。

2）叉式移动机器人有望打造新增长极：公司在产品级、模式级、系统级三层级布局，通过定制化解决方案满足客户多元智能搬运需求，搬马机器人走进千企万厂，2024 年双11当日移动机器人订单销量便突破2100 台。

3）全球化管理+本地化运营双轮驱动：公司积极布局海外市场，在美国市场开设全新营销总部；在扩大欧洲市场运营中心的基础上，在东南亚、欧洲、南美等多个国家和地区完善本地子公司布局，全球业务规模不断扩大。

盈利预测与估值

预计公司2025-2027 年收入为73、82、96 亿元，同比增长11%、13%、16%；归母净利润为9.2、10.4、13.2 亿元，同比增长10%、13%、26%，24-27 年复合增速为16%，对应25-27 年 PE 为19、17、13 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1）产品销量增长不及预期；2）地缘政治冲突，贸易环境、竞争格局恶化。