本报告导读：

保隆科技2025 上半年净利润承压，公司重视全球市场业务拓展，空悬和传感器为重要抓手。维持“增持”评级。

投资要点：

目标价45.92 元，维持“增持”评级。考虑到保隆科技 2025上半年盈利能力承压，且全球市场拓展仍需一定的费用开支，我们下调25-27 年EPS 至2.00/2.68/3.78 元，给予公司2025 年23 倍PE，略低于可比公司，目标价45.92 元，维持“增持”评级。

保隆科技发布2025 半年报，2025 上半年实现收入39.5 亿元，同比+24%；实现归母净利润1.35 亿元，同比-9%；净利率4.0%。其中25Q2 实现收入20.4 亿元，同比+20%，环比+7%；归母净利润0.4 亿元，同比-51%，环比-59%；净利率2.5%，同比-2.7pcts，环比-3.2pcts。

加速海外市场拓展。匈牙利生产园区将加速产能新建，从而进一步扩大传感器和空气悬架业务的规模和全球布局。根据公司公众号2025 年7 月29 日消息，保隆科技车身高度传感器、座椅高度传感器、气刹压力传感器获得海外新能源车企定点。根据公司公众号2025 年8 月14 日消息，保隆科技再次获得国外知名电动车新势力车企高端车型的智能悬架系统零件定点，在双腔空气弹簧电控减震器总成定点基础上，为该车型提供完整的智能悬架系统解决方案。

根据保隆科技2025 半年报，2025 上半年空气悬架渗透率呈现提升趋势，6 月单月渗透率接近6%。空悬渗透加速将有利于公司空气弹簧等一系列空悬相关产品提供巨大的业务机遇。

风险提示：全球乘用车景气度下行，原材料涨价，关税政策变动，汇率波动。