事件：公司发布2026 年三季报，2026 年前三季度，公司实现营收74.10 亿元，同比+22.53%；归母净利润2.52 亿元,同比+27.14%；扣非归母净利润1.9 亿元，同比+43.64%；毛利率21.39%，同比-0.26pcts。其中，26 年第三季度，公司实现营收27.26 亿元，同环比+29.96%/+11.53%；归母净利润-0.12 亿元，同环比-119.08%/-106.28%；扣非归母净利润0.52 亿元，同环比+53.41%/+8.92%；毛利率19.53%，同环比-1.81pcts/-3.28pcts。

经营规模持续增长，26Q3 扣非净利润同比高增1）营收端：公司26Q3 主营业务收入稳健增长，我们认为公司持续推进市场拓展，智能悬架、ADAS 等新项目陆续量产，叠加TPMS、金属管件、传感器稳步增长，带动单季收入实现较快增长。

2）利润端：①26Q3 公司归母净利润下降，当季非经常性损益-0.64 亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益-0.70 亿元。主要系公司投资的琻捷电子、奇瑞汽车、昂瑞微等上市公司股价波动，带来公允价值变动损失，对当期利润产生较大负面影响。前三季度公司持有金融资产公允价值变动收益仍为+0.53 亿元，Q3 的损失更多是上半年浮盈的回吐。②费用端：26Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.58%/4.14%/6.63%/1.27%，同比分别-0.37/-0.70/-0.89/+0.01pcts，环比分别-0.43/-0.61/-0.50/-0.78pcts。

全球化布局稳步推进，智能悬架与具身智能业务持续突破①全球化布局：2026 年8 月，公司泰国工厂正式开园，主要生产橡胶及金属气门嘴，年规划产能1.5 亿支，有望提升海外本土化生产及交付能力。②具身智能+智能悬架：公司机器人旋转关节编码器项目定点取得突破，精度提升至±10arcsec，动态响应缩短至<1ms，计划于2026 年12 月量产，进一步拓展机器人关节位置感知领域；公司获得全球头部车企双腔双阀空气悬架控制器项目定点，进一步拓展高端产品布局及海外客户资源，有望持续支撑智能悬架业务增长。

盈利预测与投资评级：公司气门嘴、金属管件、TPMS 主业稳健，智能悬架、传感器业务快速增长进入业绩兑现期，短期公允价值波动影响表观利润但不改变公司经营向好状况，我们维持此前的盈利预测，预计26-28 年收入分别为105.31/121.74/142.60 亿元，同比增速分别为+20%/+16%/+17%，预计26-28 年归母净利润分别为3.91/4.54/5.72 亿元，同比增速分别为+84%/+16%/+26%，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争风险；国际贸易与地缘政治风险；汇率波动风险；原材料价格波动和供应短缺的风险；产品质量控制风险；新业务发展不及预期的风险；投资企业股价波动的风险；