本报告导读：

3 月国内乘用车零售销量168.7 万辆，同比+6.0%，环比+52.8%，3 月新能源乘用车批发渗透率达37.0%。

摘要：

维持行业“增 持”评级，Q2乘用车将进入销量驱动的板块性行情，先整车后零部件。乘用车整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、理想汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、模塑科技、双环传动、瑞鹄模具、银轮股份、华域汽车、多利科技、新泉股份、爱柯迪、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的德赛西威、华依科技、科博达、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等。

3 月乘用车销量环比显著提升，批发优于零售。3 月乘用车零售168.7万辆，同比+6.0%，环比+52.8%，3 月乘用车批发218.9 万辆，同比+10.1%，环比+68.0%，零售/批发环比高增主要系春节因素带来节后消费恢复。3 月轿车、SUV、MPV 实现批发94.9/114.0/10.1 万辆，同比+4.7%/+15.3%+6.7%，环比+74.0%/+59.5%/+134.1%。

3 月新能源车批发渗透率达37.0%。3 月新能源批发81.0 万辆，同比+31.1%，环比+81.3%，渗透率37.0%，其中纯电50.4 万辆，同比+10.6%，环比+89.0%；插电混动22.9 万辆，同比+84.0%，环比+92.0%；增程式7.6 万辆，同比+103.0%，环比+26.0%，普混7.2 万辆，同比+25.0%，环比+67.0%。

自主品牌份额持续提升。3 月自主品牌零售93 万辆，同比+19%，环比+51%，自主品牌市场份额54.8%，同比增长6 个百分点。3 月主流合资零售50 万辆，同比-8%，环比+49%，其中德系份额20.4%，同比下降1.5 个百分点，日系份额13.8%，同比下降2.2 个百分点，美系份额8.2%，同比下降1.8 个百分点。

风险提示：原材料涨价的风险；不可控因素导致供给/需求下行的风险；后续车市刺激政策低于预期的风险。